次新冷门股跑出只大黑马 康得新主打环保印刷(2)

　　长城证券：今年收益或达0.73元/股

　　《每日经济新闻》记者查阅国家信息中心的预测报告得知，2011年、2012年全球预涂膜的需求量为104万吨、113万吨；国内需求为8.5万吨、11.5万吨。

　　由于预涂膜市场需求旺盛、产品毛利率一直维持在20%以上，这难免会引来新的厂家加入，预涂膜会否重蹈BOPP薄膜产能过剩的覆辙？该工作人员称：“冲击是难免的，但我认为主要是在中低档产品方面。预涂膜从投资到生产出产品大约需要2~3年时间，产品质量稳定性很难控制。一般一种产品不合格，这一个批次的产品都不能用。”由于存在技术、资金方面的壁垒，康得新不惧同行竞争。

　　另外，公司的覆膜机产品45%以上的毛利率也令人垂涎，而原来这种机械设备只是搭配预涂膜进行销售。“覆膜机技术含量不高，很多厂家都可生产，这不是耗材，公司主要的产品还是预涂膜。如果客户购买预涂膜时需要覆膜机，便宜的我们都送，贵的才卖。”该工作人员透露。覆膜机分小片覆膜机、辊式覆膜机，康得新的覆膜机是辊式覆膜机，主要用在工业方面。

　　长城证券分析师王刚认为，公司是国内起步最早、产量最大、市场占有率最高的预涂膜生产企业，在国内市场具有绝对的市场话语权。预计公司2010~2012年的营业收入为5.14亿元、7.03亿元、9.35亿元，增长率为41.2%、36.7%、33.0%；净利润为8030万元、1.18亿元、1.77亿元，增长率为73.6%、47.9%、49.8%，每股收益预计为0.49元、0.73元、1.1元。

　　曾去过该公司调研的华龙证券研究员王晓娟则表示：“公司产品的确供不应求，管理人员个人魅力突出，我们看好公司的前景，但目前股价偏高，建议投资者逢低介入。”

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　　纸制品“预涂技术”为产业主流

　　老百姓日常生活中常常会接触到书刊封面、商品样本、广告、说明书、各种证件以及纸制包装制品，这些产品表面都有一层透明的薄膜，是厂家通过一定的工艺将其粘合在纸张表面，用来防水、防污。这层薄膜就是覆膜，原材料多为PP(聚丙烯)、PET(聚对苯二甲酸乙二醇酯)、PA(尼龙)，也就是BOPP薄膜、BOPET薄膜(聚酯薄膜)、BOPA薄膜(双向拉伸尼龙薄膜)。如果厂家事后用粘合剂将薄膜粘合在纸张表面，这种工艺叫即涂技术；如果厂家预先在薄膜上涂有粘合剂，印刷时只需要将薄膜加热、加压就可粘合在纸张表面，这种工艺叫预涂技术。

　　预涂膜可用于工业印刷、商业印刷及特殊用途。工业印刷市场主要指出版物印刷品、食品、药品、日用品等消费品包装物覆膜市场；商用印刷市场主要指数码打印、卡证、防伪、商业广告等新兴领域；特殊用途是建筑材料。预涂膜还可分亮光型和亚光型等。

　　即涂技术可分为溶剂胶即涂技术、水溶性即涂技术以及PUR胶即涂技术。溶剂胶即涂技术使用的有机溶剂胶含有苯等有害易燃物质，该工艺现在在欧美已被严令禁止，国内也相继取缔。国家印刷标准委员会专家委员王淮珠对《每日经济新闻》记者表示：“发改委前些年下决心淘汰溶剂胶即涂技术，这种工艺在国内已经很少了，只存在于一些偏远地区。”

　　水溶性即涂技术在生产中只是将有毒的有机溶剂换成了无毒型溶剂，虽然消除了污染，但水份重，覆膜后3~5天内不易进行凹凸加工，等待、准备时间过长，在图文表面容易呈现较大面积的雪花状斑点，在一些产品上亦不能采用。PUR胶即涂技术2005年才出现，虽然先进，且能使产品达到理想效果，但设备异常昂贵。

　　可见，随着大众环保意识的加强及审美情趣的提高，国内预涂膜将是印后加工市场的主流。

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