锦江投资：业绩符合预期 合理估值22元

　　我们对公司2010-2011年的业绩予以测算，得出营业收入分别增长14.34%和1.04%，归属于公司股东的净利润分别增长19.14%和-5.98%，每股收益分别为0.58元和0.55元，对应的PE 分别为31.02倍和32.99倍。

　　我们认为，公司客运业务稳定且可持续，现代物流和仓储业务的成长空间很大，将成为今后业绩增长的主要动力。2010年的世博会，物流上的巨大需求会推动公司业务的增长，值得关注。公司主业稳定，且具世博会与国资整合概念，维持“跑赢大市”评级。另外，公司股价接近于我们认为的合理估值区间18.86-21.22元，注意短期风险。

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