紫光古汉：盘活资产 聚焦养肾

　　在“中药”这个名号下，涵盖了从单体植物药到组分中药再到传统中药的广大领域。这一事实决定了中药领域不可能有一个标准，能很好地规范差距如此巨大的产品类别。这就是中药领域发展思路混乱、中药注射剂危机重重的根本原因。以前这些产品不能归于西药，只能“挤”在中药的名号下。目前则出现了变化，西方主流医药市场已开始接受植物药，这样就使单体植物药和组分中药有了主流医药市场可以接受的分类──植物药，这就是“中西医分离”的国际产业背景。

　　“中西医分离”在产品层面的表现就是研发将有三个方向：单体植物药、组分中药、传统中药；在企业战略层面就是中药中医化和中药西医化两个方向；在监管层面就是把现有中药领域划分为传统医药和现代植物药两个领域分别管理。

　　在“中西医分离”大趋势下，发展方向明确的企业受益最大。中药西医化方向强调的是技术，而中药中医化方向强调的是文化。同仁堂、东阿阿胶等的中医药文化是其它公司难以企及的，古汉养生精亦有值得挖掘的独特文化资源，紫光古汉有望成为中药中医化的主力企业。

　　我们仍维持公司2010年、2011年EPS分别为0.19元、0.39元的预测。从12月9日至今，紫光古汉连续公告了扩产计划、资产盘活计划、任命了新的总经理，使我们对公司的战略转折更为确信，故调高评级至“推荐”，12个月目标价为25元。

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