日海通讯：上下革新开启新阶段

     老牌通信配线配套企业,研发、销售实力犹存静待行业春天。

    日海通讯作为老牌通信配线配套企业,奠定了行业地位,遍布全国的销售网络及长期投入研发积累的实力,为下一阶段5G网络的建设奠定基础,也为公司转型升级发展新业务奠定基础。

    变更大股东,精兵简政+员工持股,上下革新开启新阶段。

    公司2016年经历股份变动,控股股东和实际控制人由王文生先生变为珠海润达泰投资合伙企业(有限合伙)薛健先生,之后陆续引入具备丰富的通信行业经验的管理团队,现公司董事长为前中国电信市场部总经理刘平先生,同时公司持续进行管理改善、处理不良资产、精简人员,并于2017年5月完成第一期员工持股计划购买,利益绑定管理层及核心员工,上下革新开启新阶段。2017年中报实现同比扭亏为盈,基本面现向好拐点。

    新阶段着力发展物联网业务,“云+端”战略布局,打造解决方案能力。

    当前社会正在进入以万物互联为主旋律的第四次信息革命浪潮,公司选择转型升级的主战场为物联网业务是值得期待的。物联网与其他行业领域深度融合,产业链庞大繁杂,公司选择“云+端”合力布局,短期通过出售终端通信模组硬件形成规模盈利,远期通过云平台的数据整合挖掘长远的增值利润,有望收获最大价值。

    收购龙尚科技和芯讯通,入股艾拉,牵手慧与,与电信、联通战略合作,全力布局物联网已现雏型。

    2017年9月至11月,公司收购国内领先无线通信模组厂商龙尚科技共计73.84%的股权;2017年10月,通过认购D轮优先股,香港日海和香港润良泰分别持有美国艾拉9.7%的股权,同月拟与美国艾拉设立合资公司“日海艾拉物联网络有限公司”,全力牵手全球领先的AEP厂商;与HPE慧与签订《合作框架协议》,进一步加强物联网Paas层平台能力;12月,收购全球无线通信模组出货量领先的芯讯通+与中国电信战略合作。截至目前,日海全面实行“云+端”战略方向,全力布局物联网已现雏型。

    盈利预测及投资建议:公司传统业务已基本调整到位,公司盈利能力也进入拐点重回正增长;同时,公司在新股东入主后对战略方向进行调整,将充分利用产业资本+运营商客户资源孵化物联网等新兴产业,目前已初步完成物联网“云+端”战略布局,具有前瞻性,在即将到来的万物互联大潮下值得期待。我们看好公司的商业模式及长远发展,预计17-19年净利润为1.1、1.6、2.5亿元(考虑收购芯讯通后备考利润18-19年为2.3、3.6亿元),参考当前行业公司估值及日海本身潜在的高增速及龙头地位,我们预计公司合理估值约在30-40倍,调整公司为增值评级。（天风证券）