齐翔腾达：新项目的建设将利好长远发展

　　我们分析认为，本次新项目的实施基本上符合我们在8月首次覆盖报告中指出的公司超募资金使用将利好公司长远发展的预测。并且我们再次重申推荐公司的核心逻辑，就是公司是一家类资源股，公司的核心竞争力就是对C4资源的强大的掌控能力。这也是我国近几年甲乙酮行业除了公司外产能扩张缓慢，且在价格高涨时也难以通过扩大产量来平抑价格的根本原因。

　　而本次公司的两个C4下游项目的建设，也再一次表明公司将致力于最大化自身的资源优势，扩大下游C4的深加工领域来提高利润的决心。

　　从公司募投的两个项目看：1。甲乙酮为公司的主营产品，技术成熟，建设周期短，明年即可贡献利润。并且在目前供需极度紧张的情况下，4万吨的产量对价格也不会造成太大的冲击；2。丁二烯是重要的聚合物单体，能与多种化合物共聚制造各种合成橡胶和合成树脂，国内需求非常旺盛，目前价格在15000元/吨左右，盈利能力较强。考虑到丁二烯是合成如顺丁橡胶等橡胶产品的重要原料，我们预测这也为公司未来可能的在橡胶领域的发展奠定了基础。

　　盈利预测：

　　综合以上分析，我们继续看好公司的发展，维持公司今明两年的盈利预测为每股1.52元和1.96元，目标价50元，维持齐翔腾达的“买入”评级。

提示：本文属于研究报告栏目，仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。