恩捷股份：低调的世界冠军 静待翻番演神话

    云南恩捷新材料股份有限公司成立于2006年04月05日,位于云南省玉溪市高新区抚仙路125号,集团旗下有4家全资子公司:云南红塔塑胶有限公司(以下简称“红塔塑胶”)、云南德新纸业有限公司、创新新材料(香港)有限公司、云南红创包装有限公司,和1家控股子公司上海恩捷新材料科技有限公司(以下简称“上海恩捷”)。

    一、近三年财务情况概述

    恩捷股份近三年平均营收增速48.1%,净利润平均增速73.71%,三年平均净资产收益率19.79%。相关数据如下：

    1、营收情况

    2021年营收，79.82亿元，同比增长86.37%

    2020年营收，42.83亿元，同比增长35.56%

    2019年营收，31.6亿元，同比增长28.57%

    2、净利润情况

    2021年净利润，27.18亿元，同比增长143.6%

    2020年净利润，11.16亿元，同比增长31.27%

    2019年净利润，8.5亿元，同比增长63.92%

    3、净资产收益率

    2021年净资产收益率：21.85%

    2020年净资产收益率：17.15%

    2019年净资产收益率：20.36%

    二、市场数据

    公司上市时间：2016-09-14

    近2年涨幅为（20年1月1日-21年12月31日）：374.68%

    2021年三季度股东人数为：3.09万户，同比增幅：51.47%,2020年三季度股东人数为:2.04万户

    三、投资亮点

    1、业绩增长符合预期，盈利能力持续改善。

    2、稳步扩产，绑定海内外优质大客户确保产能消化与盈利水平提升。

    3、打造产业集群，参与矿产开发，构建业绩新增长极。

    4、扩产力度远超同业，夯实全球龙头地位。

    5、与下游客户签订战略合作协议，新增产能释放无忧。

    6、在手订单充裕，公司龙头地位稳固，高增确定性强。

    总结：公司受益于新能源车渗透率提升带动动力电池需求高速增长以及储能空间的逐步放量，下游需求旺盛。鉴于隔膜领域壁垒较高，短期供需偏紧，公司业绩有望迎来量利齐升。基于公司卡位优质赛道，客户优异，全球产能扩张，产业布局符合未来发展趋势，我们看好公司中长期向上的发展机会。