恒立液压：稀缺龙头 拓展通用领域打开第二增长曲线

    江苏恒立液压股份有限公司经过30年的专注与创新,从液压油缸制造发展成为集液压元件、精密铸件、气动元件、液压系统等产业于一体的大型综合性企业。在中国、德国、美国、日本、印度分别建有4个液压研发中心与9个生产制造基地。

    一、近三年财务情况概述

    恒立液压近三年平均营收增速30.27%,净利润平均增速47.66%,三年平均净资产收益率30.63%。相关数据如下：

    1、营收情况

    2021年营收，93.09亿元，同比增长18.51%

    2020年营收，78.55亿元，同比增长45.09%

    2019年营收，54.14亿元，同比增长28.57%

    2、净利润情况

    2021年净利润，26.94亿元，同比增长19.52%

    2020年净利润，22.54亿元，同比增长73.88%

    2019年净利润，12.96亿元，同比增长54.93%

    3、净资产收益率

    2021年净资产收益率：32.84%

    2020年净资产收益率：34.73%

    2019年净资产收益率：24.32%

    二、市场数据

    公司上市时间：2011-10-28

    近2年涨幅为（20年1月1日-21年12月31日）：151.11%

    2021年三季度股东人数为：6.13万户，同比增幅：145.2%,2020年三季度股东人数为:2.5万户

    三、投资亮点

    1.成长路径明晰：国产替代+品类扩张+电动化+全球化，有望成为全球龙头。

    2.拟投产能全面迈向高端化、电动化和全球化

    3.油缸泵阀市占率持续提升，非标产品持续发力，抗周期能力持续验证

    4.子公司协同发力，助力业绩增长

    5.增盈利、提周转、降杠杆，产品放量速率快于降价。

    6.挖机紧扣外销抓手，未来增长落脚高机与新能源。

    综合分析：2021 年公司经营业绩稳健增长,非标油缸及泵阀业务持续放量。但受下游挖机行业周期性波动影响,公司挖机油缸业务仍有所承压。挖机油缸需求保持平稳情况下，公司泵阀产品市场渗透率依然具备提升动力，此外非标产品业务将持续提升公司业绩弹性。展望2022 年，工程机械板块的政策托底效应有望显现，公司凭借稀缺性和成长性，熨平业绩波动能力较强。公司为国产高端液压件稀缺龙头,具有强拓品平台化能力,拓展通用领域打开第二增长曲线。