三博脑科：十五条核心价值分析

    三博脑科的一些核心价值大家可以参考下（不形成任何投资建议）：

    1，2006年，三博成为全国神经外科培训基地，当时北京只有三家医院入选，另外两家是天坛和301。之后，三博的神经外科又入选首批国家重点专科，正式进入“国家队”。在北京市卫健委每年公布的神经专科排名中，北京入选的医院一共四家：天坛、协和、宣武、三博，其中“手术难度”这一项，三博历年以来都是最高的。

    2，北京三博入选“国家卫健委建立健全现代医院管理制度试点医院”，全国入选的148家医院中，三博是唯二入选的民营医院。

    3，于2011年与天坛、宣武的神经外科同批成为北京市首批原卫生部国家临床重点专科，2017年复评后再次获批。

    4，经过近 20 年发展，目前运营医院 6家，在建医院 2 家，开放床位 1,500 余张，年门诊量近 50 万人次，住院患者超 4万人次，年手术量超过 1 万台，其中神经外科手术超 5,000 台，17年来，三博脑科医院累计进行超4万台手术，天坛神经外科年手术量是1.5万手术量，其他的宣武、华山、华西、跟三博接近，中国人民解放军总医院神经外科约5000量。

    5，三博脑科正式运营中的6家医院均已获得医保定点资格

    6，新建旗舰店，2020 年 10 月 26 日，北京三博以 3.7 亿元价格成功摘牌北京市朝阳区朝阳新城非配套公建 A 地块医疗用地项目。总投资约11.5亿，建成后首医三博将拥有14间手术室（首都香山旧院是6间）、480张病床（旧院256张），还将设置国际医疗和研究型病房。此次项目预计2025年底竣工并申请取得医疗机构执业许可证，于2026年3月完成整体搬迁和正式运营。同时，着力打造“五个中心”，即国际神经疾病会诊中心、脑健康管理中心、疑难重症诊疗中心、高端人才培养中心及医学成果转化中心。

    7，拥有博士生导师 12 人，硕士生导师 23 人，是首都医科大学硕士点、博士点和博士后流动站，累计培养了研究生、博士后 200 余人。

    8，三博脑科其中80%以上为高难度手术。手术期死亡率连续多年平均低于0.5%，达到世界先进水平。

    9，重庆三博江陵医院为一例植物人患者行机器人辅助下的中央丘脑DBS手术，电极植入精度均在0.2mm以内。这是重庆乃至西南地区首例SINO机器人辅助DBS的植物人促醒手术。

    10，在所有民营医院中销售费用基本50%为广告引流，而三博脑科是0，也就是说它从来不靠广告引流客源，而是靠技术和品牌，那么它就可能具备复制性。

    11，三博80%的手术为四级最高等级手术，国内最牛的神经外科是天坛，而天坛不敢接的病人会推荐去三博（天坛公立医院有考核制度重大风险手术不愿冒险）也就说明三博的技术完全比肩国内最顶尖的天坛。

    12，公司历年以来只有2008年为亏损，主要是医药迁至北京香山。

    13，公司历年以来失败手术比例低于0.5%，说明公司的医生技术都非常厉害，患者满意度高达95%。

    14，神经外科医生的培育期是10-15年，相当于一个创新医药的研发周期，但是它的缺点也是优点，比如无法复制性内眷，公司培育的人才可以形成闭环。

    15，上市后有股权激励可以更充分的吸引公立医院的医生，其次是公司是国内唯一一家民企附属学院派，人才市场可以持续梯形有效获得。

    风险点就是招股说明书表述的：

    1.行业监管政策变化的风险：涉及人身安全健康，国家对于医疗服务行业提出了较为严格的监管要求，未来相关行业政策对社会资本提供医疗服务的支持力度有收紧的可能。

    2.医疗执业和医疗纠纷的风险：脑部、脊髓脊柱等关键部位和器官，结构精细、组织脆弱、功能重要，医疗执业风险尤为突出。报告期内，公司支付的医疗纠纷赔偿款金额分别为245.45万元、760.89万元和452.63万元，分别占各期营业收入的0.26%、0.75%和0.46%。

    3.医疗服务价格下降的风险：从新医改的趋势看，基本医疗服务中的药品、医用耗材和检验等检查项目的价格将逐步降低。

    4.医保定点资格不能继续获取和医保政策变化的风险：DRG与DIP付费模式与现有模式存在差别，如果公司未来不能适应医保政策变化，可能对公司的持续经营造成不利影响。

    5.品牌的风险：公司如发生重大医疗安全事件或主流媒体负面报道等情况，会对公司品牌形象构成影响，进而影响公司业绩；公司新建院区在医疗资源及品牌等方面较当地知名公立医院存在差距。

    6.专业技术人才短缺的风险：神经外科专业对于经验、技术要求较高，培养一名合格神经外科医生需要较长时间。

    7.医务人员人才流失风险：若发行人不能保持高效的管理水平和合理的薪酬体系，或无法持续为医师人才提供良好的学习机会和职业发展通道，则可能造成医师团队的人才流失。

    8.原材料供应的风险：公司及其下属医院的原材料主要为药品、耗材及易耗品等，均从第三方供应商采购，公司无法保证该等供应产品均不存在瑕疵。

    9.募投项目风险：从募集资金投资项目论证完成到募集资金到位、项目建成投产的周期较长，这期间各项因素均有可能发生较大变化而导致项目无法顺利建成。

    10.新冠疫情的风险：未来疫情在公司所属医院覆盖地区存在局部传播的可能，对公司的业绩产生不利影响。

    我再补充一点：

    11，这一点很重要就是公司的连锁医院开的越多，医疗风险系数就意味着越高，这可能会导致公司品牌受损……