和佳股份：模式创新先锋 外延式发展可期待 强烈推荐

    事项:公司公告,为充分调动员工的积极性、主动性和创造性,使员工利益与公司长远发展更紧密地结合,增强公司的竞争力。公司实际控制人、控股股东郝镇熙先生已为公司部分骨干员工融资,鼓励员工在自愿、合法、合规的基础上持有或增持公司股票。

    平安观点:

    控股股东为骨干员工融资增持公司股份,彰显信心

    1)增持人员:为公司在职中层以上管理人员、核心骨干,包括公司高级管理人员。2)增持方式:根据二级市场情况,通过深圳证券交易系统允许的方式自主购买公司股票。3)融资方式:参与本次增持计划员工认购的额度全部由控股股东郝镇熙先生提供融资资金,融资期限为一年。增持计划实施完毕一年后,本次增持人员退出时,如出现亏损,由郝镇熙先生负担;如产生投资收益,郝镇熙先生享有其所提供的融资资金9%的收益,剩余收益将由本次增持员工所享有。4)锁定期:一年。5)本次增持情况:自2014年11月24日至2014年12月5日期间,公司高管及其他骨干员工合计18人已通过深圳证券交易所系统以竞价的方式累计增持公司股份232.96万股,占公司总股本0.41%。增持动用资金合计4,993.44万元,增持均价21.46元/股。

    模式创新先锋,外延式发展可期待,上调评级至“强烈推荐”

    公司擅长模式创新,上市后从原来的产品自主直销为主的经营模式,转型为医院整体建设、自主直销和融资租赁三种模式并存的医疗器械和服务领域的综合性平台型公司。我们预计公司的产品线会继续向血液净化耗材、康复养老、医疗耗材等领域大幅拓宽。同时,近年来,在互联网思维的激荡下,医疗医药行业出现了众多的新业态、新模式。我们判断,作为模式创新的先锋者,和佳股份也会积极寻找切入互联网医疗领域。

    三大业务模式拉动下,公司内生增长动能强劲;外延式发展可期。我们维持2014-2016年EPS预测分别为0.46、0.69和1.02元。考虑到前期公告的股东减持已经结束,加之此次员工增持计划完成,短期的股价制约因素解除。上调评级至“强烈推荐”评级,维持目标价28元。

    风险提示:业务收入确认时点的不确定的风险,应收账款较高风险。（平安证券）