永新视博：加速新业务的发展 买入

    事件

    10月9日,永新视博(STV.O)、同达创业(600647.SH)同时发布公告,双方发布董事会预案,较之前发布的方案有所修正。

    评论

    方案修正规避实际控制人变更,资产出售利好STV:本次方案最大修正为从原方案STV实际构成借壳上市到现方案实质构成资产出售。根据现方案,STV出售资产整体估值32亿,其中8亿通过认购同达创业增发股本获得同达创业17.24%的股本,另外24亿通过现金对价出售。不考虑出售资产在交易完成前的净现金流入,交易完成后(按最悲观假设信达资产执行合约约定的交易完成后三个月内以每股3.3美元行使总额上限为3000万美元的认股权证)每股现金及等价物可达5.9美元,如信达不行权则交易完成后每股现金为6.3美元,超过原方案的4.12美元。

    交易完成后,信达资产与STV将构成交叉持股局面,从而有利于STV新业务的长远发展:STV有望以17.42%的持股比例成为同达创业第二大股东、信达资产如行使认股权证则有望以最高31.32%的持股比例成为仅次于STV两位创始股东之外的第三大股东,因而和信达资产构成十分紧密的股权和业务合作关系。此外,STV还授予信达资产以3.5亿美元、2.4亿美元估值入股STV控股子公司视博云科技或佳视互动,从而有望借力央企信达资产在传媒领域的布局,加速新业务的发展。

    投资建议

    我们维持STV“买入”评级,上调第一目标价到6.3美元/ADS。（国金证券）