金新农：增长的天花板逐渐被打开 买入

    事件:公司发布公告,1、公司与前海成农(全资子公司)、董事长兼总经理陈俊海、新疆允公和九派资本共同发起设立“九派金新农产业投资基金”,基金金额不超过3.75 亿元;2、拟分批使用自有资金2.5亿投资建设华东50 万吨饲料项目和华东总部研发中心。

    九派金新农产业投资基金合伙人收益权分配次序分为优先受益人、基金管理人、劣后受益人,其中金新农出资人民币850 万元;前海成农投资150 万元;允公投资出资人民币2700 万元;九派资本出资人民币300 万元;陈俊海出资人民币3500 万元,其余不超过人民币 3 亿元,由九派资本、前海成农负责募集。设立并购基金,其目的是为了通过利用九派资本的资源优势及其专业的投资能力,推动新设的并购基金去收购或参股符合公司发展战略需要的上下游企业,以产业整合与并购重组等方式,提高和巩固公司在行业内的龙头地位,并借助专业机构的力量,壮大公司的实力和提升公司的形象。

    在安徽芜湖建设50 万吨绿色无公害猪饲料及华东总部研发中心项目,为了辐射空白市场,而且公司在华东的产能设备老化,急需一个新的生产基地,并且高档乳猪料、复合预混料采用集中式生产。

    我们3 月31 日深度报告《战略重心转移 迎来高速发展期》看好公司业绩反转的理由,正在逐步得到验证:1、团队重塑后,战略重心转向;2、数十年教槽料销售积累下的雄厚优质客户资源;3、产能释放,并购实现逆势扩张;而成立产业投资基金,更是坚定了我们对于公司实现跨越式发展的信心。

    盈利预测与投资建议:公司增长的天花板也逐渐被打开,而对于产业基金所投资项目的不确定性,我们对盈利预测暂不调整,预计14-16年公司实现销售收入26.87 亿元、34.87 亿元和45.86 亿元,归属母公司净利润0.73 亿元、1.10 亿元和1.59 亿元,每股收益分别为0.52 元、0.78 元和1.13 元,继续给予买入评级。

    风险提示:原材料价格波动;畜禽疫病;食品安全。（东北证券）