中利科技：石嘴山100MW电站获得备案登记 强烈推荐

    事件:

    1. 公司公告称:中利科技控股子公司“中利腾晖”石嘴山100 兆瓦光伏电站项目符合登记备案条件,现予以登记备案。我们研判此项目获得备案,将对今年公司完成600MW 光伏电站建设与转让产生积极拉动。我们研判公司14 年将实现光伏电站出售并确认收入约560MW(60MW 延至14 年下半年确认),对公司贡献约4.5 亿元利润,增厚EPS 约0.79 元。

    2. 公司业绩预告修正:预计2014 年1-6 月归属于上市公司股东的净利润扭亏为1893-3090 万元,增长112-119%。由于为8150 万元 ~11030 万元。公司控股子公司中利腾晖转让位于甘肃179.50MW 光伏电站, 由于与半年度业绩预测时情况发生变化,截至6 月底因受甘肃省当地政策影响暂完成119.50MW 电站并网手续。因此公司从谨慎性原则出发,将上述电站中尚末完成并网手续的部分,未确认在上半年度,从而影响了公司2014 年上半年业绩的实现。预计上述尚未确认收入的60MW 电站业绩将在2014 年下半年实现。

    公司亮点:1)石嘴山100MW 电站获得备案登记,将有助于公司完成今年600MW 电站建设目标; 2)中利电子电子通信产品订单持续不断,业绩增长迅速,研判14 年收入可突破10 亿元,利润1.4 亿元,贡献权益4600 万元,贡献EPS 约0.07 元;3)作为成本控制能力最好的电站BT 总包商,成本低于同行15%。预计14 年建设600MW,实现收入确认560MW,为公司带来约4.5 亿元利润,增厚EPS0.79 元;4)深厚的融资背景为电站销售打下坚实基础,运用综合融资平台确保电站顺利移交出售;5)通信线/电缆随着下游客户4G 招标获得较大市场份额,持续保持较快增长。公司未来多轮驱动,传统线缆+光伏电站+电子通信成就公司发展主动力。我们预计14-15 年EPS 为1.08 元(+0.09 元)和1.27 元,对应PE 为17 和15 倍,给予“强烈推荐”评级。（东兴证券）