辉煌科技：铁路行业回暖 推荐

    投资要点:

    公司成立于1994年,专注于铁路智能化领域,公司提供包括铁路信号集中监测系统、铁路防灾安全监控系统、列车调度指挥系统(TDCS)、无线调车机车信号和监控系统、分散自律调度集中系统(CTC)、无线车次号校核系统、计轴系统、铁路综合视频监控系统、电务管理信息系统、机车综合无线通信设备、铁路信号计算机联锁系统以及电源维护测试等富的软件和硬件。

    2013年营业外收入带来净利润大幅增加。公司受益于铁路行业回暖,建设项目陆续开工建设,部分合同订单产品收入得到确认;另外,郑州城市轨道交通一号线于2013年底开通,综合监控系统、城市轨道交通信号维护支持系统收入大部分得到确认。

    公司2014年看点颇多。公司13年年底在手未交付订单4.7亿元,相比较12年年底的3.2亿元增长47%。无线调车机车信号和监控系统业务预计将在2014年放量。防灾安全监控系统附加值提升,使用范围扩展。计轴设备完成SIL4认证。电加热道岔融雪系统通过CRCC认证,成为首批该产品获得认证的厂家之一。募投项目前景看好。

    首次给予“推荐”评级。我们预测公司2014-2016年EPS分别为0.56、0.73、1.00元。公司3月25日收盘价为25.02元,对应14-16年估值分别为47倍、34倍、25倍。公司所在铁路行业在14-15年将迎来建设高峰,且公司在铁路信号通信领域具备一定的先发优势,我们首次给予“推荐”评级。

    风险提示:毛利率下滑的风险,铁路投资政策变化的风险,人才流失风险。（国联证券）