安图生物：潜在需求广阔 进口替代有望加速 增持

    本报告导读:

    近日公司微生物质谱仪获得省局注册批准,正式进入临床销售推广阶段。公司微生物检测产品线不断丰富,并进一步推进了一体化解决方案,综合竞争力持续提升。

    投资要点:

    维持增持评级。近日公司全自动微生物质谱检测系统Autof ms1000获得河南省食品药品监督管理局注册批准,正式进入临床销售推广阶段。维持2018-2020年EPS 预测1.42/1.90/2.53元,参考行业可比公司估值,上调目标价至78.1元,对应2018年PE 55X,维持增持评级。

    质谱仪补全微生物检测产品线,打造一体化解决方案。微生物标准检测流程通常包括培养、鉴定和药敏实验三大环节,公司在微生物培养领域占据国内领先市场地位,并拥有多个药敏产品线(超过20种E-test 药敏试纸条等)。而微生物鉴定环节,公司产品相对薄弱,此次Autof ms1000微生物质谱仪正式注册获批,有利于丰富公司微生物检测产品线,并进一步推进了微生物培养、鉴定、药敏一体化解决方案,综合竞争力持续提升。

    质谱鉴定快、省、准,是微生物鉴定技术的革命,必将大势所趋。微生物鉴定的传统手段是基于生化方法,其缺点是耗时长、试剂贵、检测菌种数量有限,而MALDI-TOF 质谱鉴定与其相比具有快速、节省、准确可靠等优点,在临床、食品和药品等领域正显示出广阔的应用前景。

    潜在需求广阔,进口替代有望加速。微生物质谱鉴定优势突出,预计全国市场配备需求超过3000台,而目前全国累计装机不足400台,潜在空白市场巨大。目前国内同类产品仅梅里埃和BD 两家外企和毅新博创注册获批。公司质谱仪在检测时间、鉴定菌种数、准确性等方面已赶超外资品牌,且具备丰富的本土数据库,凭借性价比优势,上市后有望快速放量。

    风险提示:终端耗材价格进一步下降;新品上市推广销售低于预期。（国泰君安）