双箭股份：思路明确 布局清晰 增持

    现有主业预计16年稳中有升

    整体业绩符合预期,现有输送带业务业绩下降主要受煤炭、钢铁、等公司下游客户不景气影响。现有主业2016年经营目标输送带11亿元,机械产品(北京约基)4亿元。输送带属于易耗品,更换周期短,订单稳定。15年进一步增资并收购北京约基股权58%,16年2月实施完成,业绩承诺15-17年4000、5200、6800万元。

    双主业战略清晰,养老产业投资布局加快

    16年1月公司以人民币2,070万元的价格收购控股子公司桐乡和济颐养院剩余22.5%的股权,后者成为上市公司全资子公司。3月公司与上海红日家园分别出资300、200万元在上海设立合资公司--上海双箭股红日管理有限公司,并特别约定在条件成熟时将各自现有的养老服务业务优先注入双箭红日。

    盈利预测与估值

    养老作为民生大计,鼓励社会资本进入养老产业,提高老人支付能力将是十三五期间政策重点,养老产业有望开启一波证券化浪潮。公司思路明确,布局清晰。考虑增发股本,送转摊薄前预计16-18年EPS:0.34/0.40/0.45,给予增持评级,目标价20元。（中信建投证券）