法拉电子：未来将不断拓宽下游应用领域 买入

    Q3业绩恢复增长,盈利能力继续提升

    公司前三季度实现营业收入10.45亿元,同比下降3.31%;归属母公司净利润2.38亿元,同比增长4.55%。其中Q3实现营收3.69亿元,同比增长2.81%;归属母公司净利润8499万元,同比增长15.78%。Q3公司产品毛利率为40.89%,同比上升4个百分点,环比保持不变。继连续三个季度的营收小幅下滑后,Q3在新能源电容业务带动下,公司营收恢复增长。另外公司毛利率提升主要是由于照明业务更多的聚焦于高端客户,以及高毛利的新能源产品占比提升。

    积极扩充产能,满足新能源汽车用薄膜电容需求

    据中汽协会统计,今年前三季度,国内新能源汽车生产14.4万辆,销售13.7万辆,同比分别增长2.0倍和2.3倍。薄膜电容作为新能源汽车电机用电容的最优选择,随着新能源汽车销量快速增长而需求旺盛。目前公司新能源产品产能吃紧,正在新建厂房扩产以满足市场需求,新增产能释放后有望为公司带来营收和利润跨越式的提升。

    传统业务保持稳定,未来将不断拓宽下游应用领域

    公司传统业务主要集中于照明、家电及通讯领域,营收基本保持稳定。未来公司凭借在薄膜电容中的技术、品牌等优势,逐步向工业控制、医疗电子、高铁等新兴领域拓展,为公司带来新的增长点。

    盈利预测及评级

    我们预计公司15-17年EPS分别为1.47/1.69/2.14元。考虑到公司是薄膜电容龙头,新能源业务增长强劲,发展空间广阔,给予公司“买入”评级。

    风险提示

    新能源业务扩产进度慢于预期;行业景气度下行。（广发证券）