南都电源：南都储能发展前景被低估 增持

    维持“增持”评级,维持目标价47.50元:南都电源三季度报告显示公司2015年前三季度营业收入34.7亿同比增长22.1%;归母净利润1.4亿同比增长26.7%,其中第三季度同比增长72.3%。公司锂电、储能业务快速增长,本期收购的华铂科技交接迅速其产能持续放大,未来将带来更大业绩贡献。我们认为公司业绩快速增长符合市场预期,维持2015-2017年EPS预测分别为0.35/0.55/0.79元,维持目标价47.50元及“增持”评级。

    南都储能发展前景被低估。市场认为南都储能仍停在抽象概念阶段离真正落地发展较远,但我们认为通过与中恒合作,以储能在能源互联网运营中的关键性与迫切性推动储能运营加速发展,南都储能即将落地增长前景巨大。原因:在实际落地中,需要将储能设备电池和储能管理系统可与企业客户能源管理深度融合紧密协调,要求较低的储能成本。南都依靠电池循环寿命超3000次、放电深度达80%等储能电池性能上的优势及能够兼容多种能源形式、长期稳定运行等储能管理系统上的优势,将每度电的储能成本降到低于0.5元,可靠、低成本、兼容性好的南都储能极易落地。随着与中恒合作的深入,细化可行的商业模式正逐渐形成,在企业发展具体的节能、削峰填谷等运营时可顺畅结合南都储能运营,南都客户数有望快速增加。南都以铅炭为核心的储能前三季度储能业务收入达到1.2亿,同比增长41%。其企业级的储能有望得到更多客户认可,发展前景巨大。

    催化剂:全国性碳排放交易市场推出;售电牌照发放

    核心风险:全国性碳排放交易市场进展缓慢;市场波动风险（国泰君安）