地方融资平台加速启动海外发债步伐(2)

    海外发债具有成本低、期限长优势

    地方政府融资平台为何纷纷选择海外发债？多数分析人士认为，这主要考虑的是成本和期限的问题。

    中投顾问金融行业研究员霍肖桦表示，赴海外发债这一融资模式的好处主要表现在利率的差异上，国内城投债的利率一般在7%左右，而海外发债的利率不到4%，后者明显具备低利率成本优势，将近省了一半的成本，大大减轻了债务的压力。

    “境外发行债券的利率相较内地偏低、而周期一般又相较内地偏长，这有助于减轻地方融资平台的偿本付息压力，对于投入期较长的城市公共设施类建设项目，明显是个超级利好。”财经评论员、中国金融智库研究员杨国英表示。

    中国社科院财经战略研究院助理研究员吕风勇也认为，海外发债在成本、期限和体量上都比较有优势，加上目前对融资平台的各种约束比较大，这样一个新的方法应该会受到很多发债方的推崇。

    中国经济导报记者注意到，京投公司和四川发展都是肩负着各自区域内交通投资重任的国有控股企业。而目前，中国正大力推进城市轨道交通的发展，计划在2020年前建成6000公里的城市轨道线路。标准普尔预计，2014年～2020年，中国新建地铁线路需要2万亿～2.5万亿元人民币（约合3200亿～4000亿美元）的投资。以北京为例，今年将增加60公里运营里程，未来7年进一步增加440公里，几乎较现有里程翻番。

    标普认为，鉴于城市轨道项目的巨大规模，以及地方政府已处于高负债水平，相关财政负担可能令政府越发难以承受。比如，根据最近对北京市政府的审计报告，截至2013年6月，北京市政府承担的轨道交通相关债务达1519亿元人民币，占到市政府总债务的约20%。

    标普预计，2015年前，地方政府的资金注入将占建设城市轨道网络所需投资的30%～40%。此外，地方政府还可能为项目建设提供隐含债务担保。不过，随着地方政府试图控制不断攀升的债务水平，对地铁公司的支持可能会开始减弱。

    “海外融资帮助京投这类城市轨道交通投融资公司实现融资渠道的多元化，且由于目前美元的利率低于人民币的利率水平，海外融资也降低了融资成本。”标普分析师吕岚表示。

    中国国际经济交流中心信息部部长徐洪才认为，到海外发债能降低国内基础设施建设融资的成本，也给境外投资者打开一个参与中国经济建设的通道，让他们有机会分享中国经济发展的成果。