产业资本进军股权投资市场 多元投资平台将成打造方向

    2008年初，国内产业资本因其资产配置以及多元化业务拓展需求开始初探股权投资运作，在近几年的发展历程中，其参与股权运作的方式愈加丰富，并且凭借着雄厚的资本实力已经成为国内股权投资市场的重要组成部分，其一举一动将为中国股权投资市场带来不小波动。

    投中研究院分析认为，随着产业资本股权投资业务介入程度不断加深、专业化能力也在迅速提升，单一的股权投资业务已经不能够满足产业资本的现阶段需求，打造成集孵化器、天使投资、VC、PE于一体的多元化投资平台将成为未来大型产业资本涉足股权投资的发展方向，以此为其带来高速的价值扩张和丰厚的财务回报。

    本文将从产业资本参与股权运作的方式及相关政策解读等来分析产业资本在其中的独特优势与困境。希望能够带给关注这一领域的读者一些启示。 

    万格

    参与阶段 “触角”已延伸到企业成长的各个阶段

    随着产业资本涉足股权投资的时间愈来愈长，其参与阶段已延伸到企业成长的各个阶段，如关注成长阶段的LG集团旗下LB投资、大众公用参股的深创投，关注成熟阶段的复星凯雷、雅戈尔的股权投资平台长江国泓（原凯石长江），关注早期投资的天使基金腾讯安全创新基金、盛大18基金也早在2009年就开始有所动作，相对于过往对成熟企业的判断，将视线转移至早期企业也是产业集团专业化资本运作能力的体现。

    与此同时，部分产业资本开始在投资的基础上附加孵化职能，如联想控股在已有VC平台君联资本、PE平台弘毅投资的基础上，2008年出资5亿元设立集孵化与天使投资于一体的平台联想之星，关注早期企业的成长和投资，试图打造多元化投资平台；中国电信也通过天翼创投扶持集团内部创新项目的孵化与投资，微软更是设立国内领先的孵化器微软创投（原微软加速器）。

    产业资本涉足股权投资可理解为产业集团因雄厚的资本实力，以及在主营业务多年行业积累的基础上对产业链上下游优质资源的整合，而设立孵化器的动因则各不相同：如联想之星和微软创投对孵化项目的筛选和入驻多在市场导向下要求极为严格，为企业提供全部免费的增值服务，与其早期投资相呼应；而青岛海尔和中国电信的孵化器设置，则多立足于公司内部项目的创新，鼓励内部员工创新、鼓励员工持股，并将优质项目输回产业集团，符合集团“鼓励内部创新”的战略定位。