5月LPR“按兵不动”，你关心的降准降息将如何？

    一如市场预期，最新出炉的5月贷款市场报价利率（LPR）保持不变。

    5月20日，全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65% ，均与上一期持平。

    自2019年8月改革以来，LPR共进行10次报价，目前，1年期LPR累计下行40个基点，5年期LPR累计下行20个基点。

    业内分析，目前市场流动性合理充裕，近期货币政策都将保持稳定，预计六月份政策利率和LPR利率将下调，再次降准降息也有可能。房贷利率方面，近期受LPR影响下调的可能性较小。

    5月LPR“按兵不动”

    市场对5月LPR保持不变已有预期。

    5月15日，央行开展1年期中期借贷便利（MLF）操作1000亿元，维持2.95%利率不变。MLF操作一直被视为LPR报价的先行指标。

    除此之外，自4月底以来，因市场流动性保持充裕，央行公开市场操作就进入了沉默期，截至5月20日，央行已连续34个交易日未开展逆回购操作。

    民生银行首席研究员温彬认为，因近期市场流动性充裕，央行公开市场操作采取“锁短放长”的模式，意在为市场提供中长期资金，使其与信贷投放周期相匹配，促进金融支持实体。预计在最近一段时间内，货币政策都将保持稳定，不会有太大变动。

    “前期货币政策力度不小，市场流动性相对充裕，经济内生恢复动能正在释放，加上海外疫情逐渐进入平台期，都使得5月份货币政策进一步加码的可能性变小。”交通银行金融研究中心高级研究员陈冀指出，他预计5月底财政政策力度可能超预期，而相应的货币政策向宽松方向的调节可能在5月之后。

    苏宁金融研究院高级研究员陶金也指出，LPR进一步调降的必要性不如从前。当前银行流动性持续处于宽松状态，社会融资中票据融资增加也反映了银行信贷投放跟不上流动性的宽松速度，只能将资金投入票据市场。因此当前的问题在于货币传导至信用时仍然存在梗阻现象，疏通传导机制是当前更为重要的任务。

    值得关注的是，央行此前多次表示，下一步将继续深化LPR改革释放潜力，疏通市场利率向贷款利率的传导渠道，推动降低贷款实际利率，支持企业复工复产和经济社会发展。

    六月迎降准降息窗口

    “虽然5月LPR报价持平，但由于存量浮动利率贷款定价基准转换仍在推进，不影响实际贷款利率的继续下行。”东北证券首席宏观分析师沈新凤表示，考虑到近期地方债与特别国债大量供给对于资金面的冲击，预计央行将在二季度采取降准等流动性操作进行对冲。而6月6日及6月19日，分别有5000亿元、2400亿元MLF到期，预计有望迎来MLF降息窗口。

    东方金诚首席宏观分析师王青进而指出，6月开始央行降息节奏有可能适度加快，预计当月MLF利率有可能下调10-20个基点。这将带动6月1年期LPR报价下行10-20个基点，市场化降息过程有望持续推进；而在“房住不炒”原则下，主要针对房贷利率的5年期LPR报价下行幅度会相对较小，估计降幅约为1年期LPR下行幅度的一半左右。

    温彬也表示，从6月份开始，降准降息有空间也有必要。他分析称，政治局会议明确将研究推出包括提高财政赤字率、发行特别国债、增加地方政府专项债券规模等一系列措施，这些都需要全面降准，使银行获得长期低成本资金来配置，而降息则有助于降低无风险收益率的利率，引导债券市场直接融资成本的下降。

    中信证券研究所副所长明明也指出，在疫情暴发期，央行以提供流动性支持为主，目的是稳定金融市场运行，包括大额流动性投放、降息等；疫情持续发酵，央行与财政部以针对性加强对防控疫情地区和行业的货币金融支持等为主；国内疫情从高峰逐步回落，央行货币政策加大力度支持复工复产，包括增加再贷款再贴现额度、定向降准、降息等方面。

    近期房贷利率下调可能性较小

    对于大部分人关心的房贷利率，融360大数据研究院近日发布的监测数据显示，4月20日-5月18日，全国首套房贷款平均利率为5.32%，二套房贷款平均利率为5.63%，均环比下降11个基点。

    其主要原因在于，4月20日5年期以上LPR水平环比下调10个基点，多个城市随之下调房贷利率，部分城市降幅超过10个基点，从而带来全国房贷利率大幅下降。

    数据显示，4月20日LPR利率下调10个基点后，一线城市迅速跟进，绝大多数银行倾向于保持加点数不变，少数利率相对较高的银行下调幅度略大于10个基点。

    一线城市中房贷利率全线下调，北京地区首二套房贷款平均利率均环比下调10个基点；上海首套房下调10个基点，二套房下调14个基点；广州首套房下调13个基点，二套房下调10个基点；深圳首套房下调12个基点，二套房下调10个基点。

    融360大数据研究院分析师李万赋分析，考虑到各银行调整步伐不尽一致，预计后续还会有部分银行择机下调，从而带来对应城市乃至全国的房贷利率下降，但整体幅度应该不会很大。加之5月20日LPR最新报价与上期持平，因此，近期房贷利率受LPR影响下调的可能性就更小。