预计11月CPI上涨1.4% 创近5年来新低

    新华社全国农副产品和农资价格行情系统监测显示，11月份，除成品粮价格外，其他九类监测商品价格全线回落。结合翘尾、非食品价格因素，我们预计，11月份CPI上涨1.4%，创2009年12月以来新低。

    新华社农价监测数据显示，11月份，除了成品粮价格环比上涨0.18%外，其他九大类监测商品价格均不同程度回落。其中水果、鸡蛋、蔬菜价格跌幅居前，分别下降5.35%、2.07%和1.91%。其他商品价格降幅在1%以内。据测算，食品价格拉低11月份CPI环比约0.2个百分点。

    图表1：新华社监测的月度食品价格环比变动情况(%)

来源：新华社多媒体数据库

    非食品价格方面，近3年(2011-2013年)11月份月度环比均值为0，而近10年月度环比均值为0.1%。考虑到11月份已经历2次成品油价格下调可能拉低非食品价格环比增幅，我们预计，今年11月份非食品价格环比涨幅持平，对CPI环比影响为0。

    图表2：11月份非食品价格环比涨幅历史均值(%)

来源：新华社多媒体数据库

    此外，根据历史数据，2014年11月份CPI翘尾因素为0.3个百分点，与上月持平。

    图表3：2014年翘尾因素测算值与实际值(%)

来源：新华社多媒体数据库

    数据显示，10月份CPI上涨1.6%，其中新涨价因素约为1.3个百分点。据上述测算，11月份新涨价因素环比回落0.2个百分点。利用我们的数学模型，预计11月份CPI上涨1.4%，创2009年12月以来新低。

    我们注意到，机构主流预测高于上述测算结果。其中，交行高级宏观分析师唐建伟判断11月CPI上涨1.7%-1.9%，中值为1.8%；方正证券预测上涨1.6%；申银万国预测上涨1.5%。只有海通证券预测值最低，为1.4%。(完)