5月PMI微升仍需稳增长

    6月1日，国家统计局公布5月中国制造业采购经理指数（PMI），PMI为50.2%，比上月微升0.1个百分点。

    分企业规模看，大型企业PMI为50.7%，比上月微升0.1个百分点；中型企业PMI为50.4%，连续两个月回升；小型企业PMI为47.9%，比上月下降0.5个百分点。

    从分类指数看，生产指数为52.9%，比上月上升0.3个百分点，新订单指数为50.6%，比上月上升0.4个百分点，从业人员指数为48.2%，比上月回升0.2个百分点，原材料库存指数为48.2%，与上月持平，供应商配送时间指数为50.9%，比上月上升0.5个百分点。

    点评：5月中采PMI为6个月以来最高值，连续3个月位于扩张区间，显示我国制造业在温和扩张，但制造业PMI仍大幅低于历史同期平均水平。

    分企业类型看，大中型企业与小型企业的形势继续分化，大中型企业在基础设施建设加速等稳增长政策发力环境下，需求有所改善，推动其景气度提升，而经济整体需求疲弱环境下，小型企业前景继续恶化。

    从分项数据看，5月生产扩张幅度略小于订单回升幅度，因此继续扩张具备一定持续性，而5月采购量回升，原材料库存持平，产成品库存保持低位，表明库存保持相对平衡状态，企业经营稳健；购进价格回升表明仅存在弱平衡，有正面拉动作用，但并不十分积极。

    总体看，我国制造业需求在温和回暖，但经济复苏仍较为脆弱。制造业景气程度的好转体现在边际增长上，不过经济下行风险依然存在，也显示出前期政策整体效果有限。未来“稳增长”政策仍将以财政政策为主，货币政策则聚焦于疏通利率传导渠道。