宽松货币政策护航债券牛市

    今年前三季度，我国金融市场总体运行平稳，债券市场继续向好。业内人士分析认为，经济增速在今年三季度末呈现低位企稳的态势，稳增长仍将通过货币政策进一步放松来实现。面对经济下行压力较大，四季度资金面预计会继续保持宽松，有利于债券市场继续走强。

    前三季度发行债券8.4万亿元

    这一轮债券牛市持续的时间似乎格外长。在基本面疲弱和资金面宽松的背景下，今年三季度的债券市场打破了多年的“三季度魔咒”，继续牛市行情。

    中国人民银行最新发布的报告显示，今年1~9月份，我国债券市场累计发行债券8.4万亿元，同比增加19.9%。其中，银行间债券市场（含储蓄式国债，下同）累计发行8.3万亿元，同比增加22.7%。9月份，债券市场共发行各类债券9702.1亿元，同比增加11.0%，环比减少15.4%。其中，银行间债券市场共发行债券9406.5亿元，同比增加12.0%，环比减少16.0%。

    相关机构发布的报告则更为乐观。联合资信评估有限公司数据显示，今年1~9月份，我国债券市场总发行量为8.89万亿元，净融资额为4.44万亿元，同比分别增长25.72%和51.56%，分别为2013年全年的98.3%和116.2%。其中，企业债融资规模增加5294.16亿元，为2013年增加额的129.80%；定向融资工具融资规模增加5680.76亿元，为2013年融资规模的116.76%；短期融资券融资规模增加3414亿元，为2013年增加额的259.18%；中期票据融资规模增加2304.89亿元，为2013年增加额的46.82%。

    据央行统计，截至9月末，我国债券市场总托管余额为33.8万亿元。其中，银行间债券市场托管余额为31.5万亿元，占总托管量的92.9%。与去年年末相比，9月末银行间债券市场投资者中，商业银行持有债券占比为63.5%，下降0.4个百分点；非银行金融机构为11.3%，下降0.1个百分点；非法人机构投资者及其他类投资者持有债券占比共为25.2%，增加0.5个百分点。从公司信用类债券持有者结构看，9月末，商业银行、非银行金融机构、非法人机构投资者和其他类投资者的持有占比分别为44.3%、14.5%、39.0%和2.3%。

    从债券市场运行情况来看，央行数据显示，1~9月份，银行间市场现券交易累计成交28.6万亿元，日均成交1521.2亿元，同比减少21.5%。9月份，银行间债券市场现券交易成交量4.0万亿元，日均成交1813.3亿元，同比增加170.9%，环比增加11.4%。

    9月末，银行间债券总指数为154.66，较8月末上升1.75，升幅为1.14%。交易所国债指数为143.60，较8月末上升0.86，升幅为0.60%。