GDP同比增幅微降 无需过度解读

    2014年10月22日，国家统计局公布了1～3季度我国国民经济运行数据，三季度当季GDP同比增长7.3%，前三季度GDP累计同比增长7.4%。

    9月规模以上工业增加值同比实际增长8.0%，前值为6.9%，前三季度累计同比增长8.5%；消费方面，9月社会消费品零售总额同比名义增长11.6%，前值为11.9%，前三季度消费累计同比增长12.0%；投资方面，前三季度全国固定资产投资（不含农户）同比名义增长16.1%，前值为16.5%，其中，前三季度全国房地产开发投资同比名义增长12.5%，前值为13.2%。

    点评：3季度GDP同比增速7.3%，比2季度增速回落0.2个百分点，创出2009年1季度以来的最低水平。尽管增速下滑，但是相比市场预期均值7.2%左右，3季度GDP增速略微好于市场预期。

    社会消费品零售总额同比名义增长下滑0.3个百分点，本轮消费下滑在很大程度上是地产系耐用消费品下拉作用导致。从地产到耐用消费之间有6个月左右的传导期，由于地产销售在三季度尚未企稳，从这个角度看，未来一段时间的消费仍难以乐观。

    国家发展改革委主任徐绍史在今年初曾表示，今年中国经济增长的合理区间是包括三个层面，上限是物价总水平不能突破3.5%左右，下限是经济增长不能滑出7.5%左右，城镇新增就业不能少于1000万。而从三季度的国民经济运行数据看来，物价总水平在上限之下，新增就业提前完成任务，经济增长也在下限附近。

    从今年8月份起，中央就陆续推行了一系列的稳增长政策，包括基建项目的推出和信贷的增加，因此基建投资会相应增加，房地产贷款新政的出台短期内会改善房地产交易市场，对于住房相关消费有一定的改善。长期来看，中国经济增长的内生性动力依然强劲，“新常态”的增长模式会更加有利于中国长期稳定发展。

    降息等手段暂不会出台

    10月15日，国家统计局发布9月份CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业品出厂价格）数据。9月份，CPI同比上涨1.6%，环比上涨0.5%，1～9月平均，CPI同比上涨2.1%；PPI同比下降1.8%，环比下降0.4%，1～9月平均，PPI同比下降1.6%。

    统计局资料显示，主要由于是原油、成品油、钢材价格降幅加深，导致了9月份PPI环比下降，同比降幅又有所扩大。

    国务院国资委研究中心研究员胡迟点评：总的来看，物价水平仍然延续了这一个时期以来一直呈现的低通胀基本态势，甚至还有所下降。应该说，CPI与PPI的水平全面反映了目前经济下滑的现实。到了这个阶段，完成今年的物价调控目标应该基本没有异议，而应当主要考虑如何在目前“低通胀”的情况下调控经济。

    目前，许多机构预测中国经济今年难以完成7.4%的增长目标。对这个问题要全面认识，前期由中央到地方采取的一系列“稳增长”措施无疑会促进经济增长，把增长率往上推，完成今年的增长目标还是可以预期的。即使完成不了，也应当是很靠近目标值的。本届政府奉行“区间调控”论，一定范围内的波动均可以接受。所以应当转变增长理念，不再以增长率为唯一的追求目标。

    从另一方面看，目前的增长率变化包含了结构调整的成效。虽然增长率有所下降，但经济结构发生调整。例如，服务业比重持续上升，对就业起到了保障作用。所以，从官方统计看，就业增长情况还是令人可喜的，没有如经济增长率一样下滑，这就反映了结构调整带来的成效。

    从调控政策看，预计还是会保持“微调”的基调，宏观政策不会发生大的转向去刺激经济。如货币政策工具的降息等手段，预计还不会出台。宏观调控政策的主要目标还是促进结构调整与改善民生。