下半年经济向好GDP保持7.5%非难事

    近日，二季度宏观经济数据及上半年金融统计数据集中公布。正如PMI指数、克强指数反弹所预示的那样，在前期稳增长政策集中发力之下，6月主要宏观经济数据整体向好，消费增速保持稳定，投资、工业生产数据有所提升，货币供应和信贷呈稳定增长，二季度GDP增速反弹至7.5%，环比回升2%。

    如果下半年“微刺激”与改革措施继续协调推进，三季度中国经济将可以保持向好趋势，全年GDP可以实现7.5%的政策目标。当然，经济数据喜中有忧，最值得关注的是房地产市场的遇冷，投资持续下滑、开工负增长、销售受阻。在瑞穗证券亚洲公司首席经济学家沈建光看来，房地产恐怕将成为影响下半年经济走势最大的不确定因素。

    “微刺激”与调结构并举 二季度经济复苏符合预期

    多位专家表示，二季度的复苏符合预期。6月份的经济活动数据证实经济复苏正在获得牵引力，体现了促增长措施的影响。

    ——目前我国经济增长虽然遇到挑战，但经济结构调整仍在进行。沈建光强调，尽管今年以来中国经济出现下滑势头，但可以肯定的是，决策层摒弃了以往强刺激以促进经济快速反弹的做法，采用了“微刺激”与调结构并举。

    国家统计局数据显示，上半年最终消费对GDP增长贡献率为54.4%，超过了固定资本形成对GDP增长的贡献率，后者是48.5%，而货物及服务净出口对GDP增长的贡献率仍是负的2.9%。同样值得称赞的是，服务业对经济增长的拉动作用也在增强。例如，去年第三产业占GDP比重为46.1%，首次超过第二产业。今年上半年第三产业占GDP的比重继续提升为46.6%，继续保持增速快于第二产业、占GDP比重继续提高的势头。

    ——“微刺激”陆续开启，基建投资实现反弹。摩根大通中国首席经济学家朱海斌认为：“6月份强于预期的经济活动很可能由促增长措施的升级推动。财政政策改变较大，5月份和6月份的财政支出分别同比增长了25%和26%，远远高于今年前4个月中同比增长9.6%的水平。此外，6月份的新增贷款超过万亿，社会融资规模也远高于市场预期接近2万亿。”

    除此以外，铁路投资、棚户区改造的投入也有所加大。从固定资产投资来看，1~6月固定资产投资止跌回升，同比名义增长17.3%，比1~5月增加0.1个百分点。其中，基建投资同比增速高达25.1%，比1~5月份继续提高0.1个百分点。铁路投资明显加速，达到14.2%，回升5.9个百分点。教育、卫生投资也均向上，增速分别为20.6%、21.4%，比1~5月提高了2.8、1.8个百分点。

    ——定向降准政策发挥效用，银行系统对实体经济的支持获得了普遍认可。中投顾问研究总监郭凡礼在接受中国经济导报记者采访时表示，接下来国家层面还会以定向降准为基本货币政策扶持新兴产业、农业等，以此来带动国民经济增速回到正常轨道。

    ——海外经济前景向好，带动中国出口走出低迷。6月出口同比增加7.2%，进口同比增长5.5%，当月贸易顺差316亿美元。尽管出口反弹不如早前预期强烈，但向上走势反映了全球经济环境改善，早前人民币贬值以及一系列稳出口措施落地带来的一定积极影响。

    ——制造业投资和房地产投资下行趋势或将会企稳。住宅交易和新房开工量仍在下滑，但与第一季度相比已有所减轻。数据显示，1~6月房地产开发投资同比增长14.1%，相比于基建与制造业投资企稳回升，房地产投资仍然处于下滑通道。房屋销售遇阻，1~6月份，商品房销售面积同比下降6.0%，商品房销售额同比下降6.7%。受此影响，新开工仍然维持负增长，1~6月房屋新开工面积同比增速为-16.4%。此外，6月份的制造业投资略有上涨。在朱海斌看来，房地产市场的企稳将取决于市场预期和市场需求的稳定，以及市场供应的调整。

    房地产走势将成为决定今年宏观经济走势的关键，沈建光强调指出，从政策来看，当前已有多个城市逐步退出维持多年的限购政策，行政手段借机退出实际上是应该给予肯定的。但是，也应该高度重视房地产过冷对于经济基本面的冲击，毕竟房地产始终是国民经济支柱行业，与钢材、水泥、建筑、家具家电等上下游行业密切相关，也与金融风险联系紧密，房地产失速对于经济而言无异于硬着陆。