保险业转型 向管理创新要发展动力(2)

    中民投：机制灵活、决策链条短

    由全国工商联牵头组织、59家知名民营企业发起设立的中国民生投资股份有限公司，今年8月21日在上海正式揭牌。

    据介绍，中国民生投资股份有限公司在今年４月获得国务院批复，成为中国首家“中字头”的民营投资公司。公司注册资本为500亿元，59家参股股东均为大型民营企业，涉及机械制造、冶金、信息科技、资产管理、环保、新能源、电力、电子商务等多个领域，参股或控股多家上市公司，参股企业资产总额近１万亿元。“中民投的成立是当前深化投资体制改革、促进投融资体系市场化的重要一环。尤其是在宏观经济面临较大下行压力的背景下，对稳定社会资本投资信心、激活社会资本活力，有着重要意义。”中国国际经济交流中心咨询研究部副部长王军说。

    王军表示，长期以来，中国的投资主要依靠政府和国有企业，在国有企业和政府负债率已经居高不下的情况下，这种状况已经不可持续。中国经济结构调整需要尽快激发民间投资的活力，使社会资本在经济增长中发展更大的作用。

    中央财经大学金融学院教授郭田勇认为，中民投的平台把企业家和金融家整合在一起，这些民营企业家有独特的投资眼光，再加上民资企业机制灵活、决策链条短，应该会给行业发展带来利好。

    “自发自还”：推进阳光举债改革

    今年8月21日，北京市招标发行了105亿元地方政府债券。

    “财政部代办还本付息能够最大程度保证债券的偿还能力，但也使得发债主体和偿债主体不完全一致，不利于强化地方政府的偿债责任和风险控制意识，增加了债务违约风险。”中国社科院财经战略研究院税收研究室主任张斌说。

    自今年５月起，上海、浙江、广东、深圳、江苏、山东、北京、江西、宁夏、青岛十个地方政府开始试点债券自发自还。6月23日，广东省招标发行了今年首只自发自还的地方政府债券。与以往相比，地方债自发自还的最大不同之处在于，引入信用评级和强调信息披露。中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军说，政府发债需要一个标准来衡量风险，而评级是投资者分析债券发行人和债券信用的重要参考，是一种市场约束和风险预警机制。

    一般而言，债券信用评级是评级机构对债券发行人是否具有按时、足额偿还债务的能力和意愿所发表的意见。从目前已经披露的债券评级报告看，尽管经济发展程度不同，信用评级机构也不相同，但无论是东部发达地区的北京、广东，还是西部地区的宁夏，政府债券都获得AAA的最高信用评级。有观点认为，无论评级结果如何，引入评级本身就意味着中国地方债管理越来越强调市场约束，有利于形成一种公开透明的运作机制。

    目前，试点地区的债券发行工作进展顺利。然而，指望自发自还试点一揽子解决地方债务风险问题还不现实。“在地方政府预算尚无硬约束的情况下，如何给地方政府信用评级仍是挑战，阳光举债改革是循序渐进的过程。”兴业银行首席经济学家鲁政委说。