文化产业盛宴：VC/PE勇当推动者(3)

    整合并购 避免跨度太大陷入多元化陷阱

    整合并购以及跨界投资，本身就是对一个行业的认可和追捧。如果这个行业没有热度或者吸引力，那么该行业也就不可能吸引到资金、技术以及人才等。

    宏源证券并购私募融资部总经理洪涛分析认为，对从事文化产业的企业进行内容延伸并购有其内在的合理性。对于很多非本行业的上市公司而言，可以通过跨界投资来收购影视、手游、动漫等方式进入文化产业，通过持续并购来打造大型传播集团。但是，在这个跨界并购热潮中，投资者也需要冷静思考，毕竟并购的过程中不排除会出现一部分上市公司通过跨界并购来取得投机性并购以及炒作股票的现象。

    浙商创投管理集团联合创始人、行政总裁华晔宇表示，上市公司主导的跨界并购，其背后是资本力量在推动。一是IPO暂停期间，很多优质项目不能推出；二是资本市场对文化行业追捧，给予了较高的估值。这导致两种结果，一是更多资本进入文化领域，带来更好的资源；二是许多企业只看到高回报，头脑发热涌入文化领域。

    “作为投资人应该保持平常心，不能仅仅看到市场的高回报，就起劲地往里冲。”君联资本董事总经理刘泽辉分析指出，作为投资来讲，人们会纠结投资和投机的关系；作为资本来讲，它有一定的趋利性，投资一般都往估值高的方向去。其实，资本投向某个行业，是能够为这个行业带来更多的资源，从这个角度来看，投资其实对于社会的发展是有正向的推动作用。像华谊兄弟、光线传媒以及乐视影业等，都会形成自己在这个领域中的产业链，并且各自在某个细分领域里还具有独到的竞争力，对于这样类型的公司来说，投资者还是比较看好的。

    “并购基金的出现，在根本上有利益驱动，但是对于整体利益的整合才是根本的内容。”在洪涛看来，整合并购是非常难的事情。一是许多文化公司被并购标的的都是业界大腕，被并购之后，如何在传统文化上加以有效的整合还存在一些障碍；二是部分上市公司由于相关的监管政策，“整而不合”的现象很多；三是有些上市公司收购了很多企业，如何发挥协同效应，则需要打破控股子公司的边界等。

    “并购的目的是要把企业进一步优化和升级，如果跨度过大就会陷入不必要的多元化陷阱中。”电广传媒战略发展研究中心总经理马美宏对中国经济导报记者介绍说，跨界融合是大趋势，是必由之路，但是也应该立足于互补性和相关性。目前，传统产业应该以互联网思维来改造自身，任何一个传统行业以互联网思维来审视都会有一定的机会和空间。跨界投资是必要的，但还需要立足基本的东西，不能马虎化、简单化以及庸俗化。比如，企业都在学习西方的商业模式，但其实真正要学习的是互联网的基因，要学习他们的创新方法，而不是简单地加以复制和移植。