VC/PE掘金8万亿“大健康”市场有“门道”(2)

    医疗健康产业投资和并购时代已经到来

    “医疗健康产业投资和并购时代已经到来”，清科集团董事长兼CEO倪正东在“第四届中国医疗健康产业投资与并购大会”上这样表示。

    他指出，据清科研究中心统计显示，2013年VC/PE关注领域，医疗健康投资排名第三，仅次于TMT（科技、媒体和通信行业的统称）和房地产行业。伴随着房地产行业在2014年的降温，医疗健康已经成为仅次于TMT外最受投资人关注的领域。

    数据还显示，2013年VC/PE共投资了210家医疗健康企业，为2008年以来最高。投资金额总计19.9亿美元，仅低于“全民PE”火热的2011年。从2013年开始至2014年二季度，已有8家VC/PE支持企业完成IPO，其中包括赴美上市的爱康国宾，还包括深圳创业板上市的博腾股份，中生联合，康臣药业等。值得一提的是，凤凰医疗在香港的上市使得多家VC/PE收获颇丰。

    具体来看，在医疗投资里面，医药的投资依然占比最高，其次是医疗设备和服务投资。2013年医药投资涉及企业大概80多家，医疗设备50多家，医疗服务是29家，其他有12家。其中，医疗服务的投资是呈现快速增长。

    倪正东认为，拥有巨大需求的医疗健康行业始终会是VC/PE关注的领域。这是因为整个医疗健康行业，不太受经济周期的影响，无论是金融危机还是经济下滑，医疗健康行业一直呈现稳健增长。尤其在中国，伴随着医改深入，医疗健康行业的许多细分领域将拥有更大的成长空间，投资机会也会逐步显现。

    除了在投资市场呼风唤雨，医疗健康产业在并购市场更是独领风骚。倪正东告诉中国经济导报记者，在2013年A股IPO暂停，并购成为VC/PE新的退出选择。这其中，由VC/PE主导的并购案例最多的便发生在医疗健康行业，2013年共26起退出案例，并购渐成主要退出方式。而进一步来看，医药领域则依然是并购交易最大的战场。“从并购案例数来看，医药占到46%，医疗设备是33%的，医疗服务是5%；从金额上来看，医药占到67%，医疗设备23%。在这之中，很多都是上市公司做的战略性的投资和收购。”

    对于医疗健康产业在并购市场的表现，天津海达创业投资有限公司投资总监陈巧关注的则是另一个趋势，即上市公司与PE联手设立并购产业基金的案例越来越多。有数据显示，2014年以来，陆续有近20家上市公司参与成立产业并购基金，总额超过150亿元，其中，医药类公司就占据了半壁江山。

造成这种情况的原因主要有两点：首先，为去除医药行业的过剩产能，工信部等有关政府部门近期将出台相关文件，支持推动包括医药行业在内的数个行业的兼并重组。

    其次，随着并购市场步入火热期，不少机构或上市公司也开始倾向于从并购前端入手，寻找有市场发展潜力的并购标的并进行培育。这一过程中，并购基金成为并购标的的孵化器，比起传统的直接收购模式更加灵活，也将在一定程度上降低上市公司的并购风险。“毕竟相比一般的有限合伙人（简称LP），行业内上市公司往往对战略和投资有明确诉求和具备行业知识，在此背景下再由PE提供专业服务更加高效”，陈巧说道。