非银金融：科创板挂牌上市 券商经纪业务收益

    投资要点 市场回顾:

    上周沪深 300上涨 1.33%收 3858.57, 非银金融(申万) 上涨 0.31%,跑输大盘 1.02个百分点,涨跌幅在申万 28个子行业中排第 14名。其中保险板块涨幅最大,上涨 1.74%;其次是券商板块, 下跌 1.02%;多元金融板块则下跌 1.32%。个股方面,上周券商板块中红塔证券涨幅最大,上涨 7.59%;

    而保险板块中新华保险涨幅最大,上涨 2.45%;多元金融板块中天茂集团上涨 8.58%,涨幅最大。

    券商:

    上周一沪指收跌,随后四天收于阳线,最终沪指一周上涨 0.70%,非银金融指数微涨 0.31%弱于沪指,而申万券商指数收跌 1.02%。就全年来看,沪指上涨 18.07%,非银金融行业指数上涨 43.93%,相对涨幅为 25.86%。目前非银的行业估值为 1.99倍,较 5月底持平。

    证监会公布 2019年券商分类结果, A 类券商数量为 38家( AA 类 10家, A类 28家),其中 AA 类券商较去年减少两家。 A 类券商主要以头部券商和大型券商为主,一方面是因为头部券商具有业务领先的加分优势,另一方面大型券商的自我调节能力较强,即使遭遇评级下调,也能尽快纠正和完善风控体系重回高评级。另外,本次共有 28家券商遭遇评级下调。

    科创板首批 25家企业上周挂牌上市,首周运行总体平稳,换手率较高,券商经纪业务收益。

    券商走势短期受市场情绪影响,中期趋势则是基本面改善带来的估值修复。推荐龙头券商中信证券( 600030)、华泰证券( 601688)。

    风险提示: 宏观经济增速不及预期, 股票市场低迷,监管政策变化。（爱建证券）