新能源汽车：持续提质降本仍然是关键

     投资要点:

    上周行情

    上周四个交易日,沪深300 上涨4.70%,汽车及零部件板块上涨7.42%,跑赢大盘2.72 个百分点。其中,乘用车子行业上涨9.92%;商用车子行业上涨9.98%;汽车零部件子行业上涨7.19%;汽车经销服务子行业上涨4.79%。

    个股方面,涨幅居前的有北特科技、青岛双星、易见股份、迪马股份、长城汽车;跌幅居前的有金鸿顺、光洋股份、海伦哲、钱江摩托、凌云股份。

    行业新闻

    1)商务部发言人高峰:将采取措施提振汽车消费;2)流通协会:新能源二手车价格逐渐提升,比亚迪唐保值率达51%;3)工信部公示2017 及以前年度新能源汽车补贴清算结果,补贴超310 亿元;4)3 月第四周全国乘用车市场零售逐步回稳,批发销量快速回升;5)3 月重卡销量破14 万创新高,解放、东风、陕汽排前三。

    公司新闻

    1)上汽集团2018 年归母净利润逆势稳增至360.09 亿元;2)宇通客车2018 年归母净利润同比减26.45%至23.01 亿元;3)宇通客车3 月份客车销量4237 辆,同比增长23.46%;4)长安汽车推动江铃控股分拆,分立后欲引入战略投资者;5)广汽集团携手腾讯等10 亿元入局移动出行,项目将于6 月上线; 6)福特发布“福特中国2.0”战略,聚焦五大核心计划。

    本周行业策略与个股推荐

    商务部发言人高峰表示将采取措施提振汽车消费,同时将推动汽车后市场的发展,今年以来发改委等部门多次提出要多举措促进汽车消费,未来汽车产销在政策催化与兑现下存改善预期。我们认为,在新能源汽车补贴持续退坡的情况下,新能源汽车行业将面临“消费分级”,中高端车型和低端车型将持续分化,销量都将保持较快增长;而国家对燃料电池汽车的支持态度不变, 后续随着燃料电池研发技术不断突破、配套设施不断完善,未来燃料电池汽车将有望成为新能源汽车领域的终极路线之一。我们认为,持续提质降本仍然是新能源汽车产业改善供给、激发终端需求的关键,具备技术储备和客户渠道优势的企业将充分受益于市场集中度提升。维持新能源汽车板块“看好” 评级,建议关注优质龙头企业,推荐比亚迪(002594)、北汽蓝谷(600733)、宇通客车(600066)、宁德时代(300750,电新组覆盖)。

    智能汽车方面,目前智能网联汽车发展进程加快,在政策的保驾护航下,智能汽车产业将逐步走向成熟,随着更多的“爆款”产品推动供给创造需求效应显现,未来汽车电子与ADAS 装配率有望快速上升,我们坚定看好汽车电子、ADAS 领域的投资机会,建议关注拓普集团(601689)、星宇股份(601799)、德赛西威(002920)、保隆科技(603197)。

    风险提示:政策波动风险;新能源汽车市场增速低于预期;智能驾驶产品推广低于预期。（渤海证券）