石油化工：国内新增大型炼化产能主要于2019年投产

    本期投资提示: 乙烯:价格超跌反弹。上海赛科的蒸汽裂解装置延迟开车,带动价格止跌回暖;韩国石化工业股份有限公司或计划于2019年第二季度在Onsan关闭其唯一的石脑油蒸汽裂解装置,进行30天的年度维护。装置能够生产80万吨/年的乙烯和50万吨/年的丙烯。美国原料轻质化,新增乙烯装置在2018年起陆续投产,但由于乙烯出口设施的限制,未来将会以聚乙烯的形式冲击中国。

    丙烯:东北亚价格呈现下跌趋势,主要由于炼厂检修基本结束,裂解、催化、气分装置开工率处于较高水平。中国多套丙烷脱氢装置开工率总体维持在95%以上,场内丙烯供应量十分充足。与此同时,下游各产品价格出现不同程度的下滑。其中丁辛醇、丙烯酸随着价格下滑开工率下降比较明显,总体来看场内供需矛盾加剧。2018年美国以乙烷为原料的乙烯装置陆续投产,加上欧洲原料轻质化,副产丙烯量较少。国内新增大型炼化产能主要于2019年投产,但下游聚丙烯预计需求稳定增长。

    甲醇:价格大幅下跌,下游甲醛受环保影响,开工率降低;部分MTO工厂外销甲醇,加剧市场压力。下游产品中:醋酸江苏索普装置重启推迟,市场相对平衡;甲醛因环保,减产增多,价格有所抬升;二甲醚市场下挫;MTBE需求缺乏,市场下行。预计伊朗新增产能放缓,长期海外新增产能有限,价格与MTO关联度增大。

    丙烯酸及酯:市场下跌,其中山东开泰、中海油及上海华谊丙烯酸及其酯类装置停车检修,宁波台塑丙烯酸及酯装置11月份中旬有停车计划。2018年国内新增产能放缓,预计供需格局有望逐渐好转。长期来看,海外丙烯酸装置较老,未来国内出口及竞争力有望提升。

    PX:价格再度下跌。终端聚酯市场持续低迷,产销一般。装置方面:镇海炼化PX装置65万吨/年,10月25日停车检修,预计12月初重启。福建联合PX装置11月初停车检修。腾龙芳烃160万吨/年的PX装置,预计12月初重新启动。新加坡裕廊芳烃PX装置80万吨/年,计划11月份进行为期30天到40天的检修。日本埃克森美孚PX装置计划11月份检修。印度信赖石油天然气公司PX装置11月份存检修可能。

    PTA:市场反弹回升后继续下行,PTA工厂检修后对PX的需求有所下降。市场下跌过程,终端纺织企业因库存高位,不敢轻易进原料。但目前来看,聚酯库存压力仍然较大。装置方面:恒力石化3号220万吨/年PTA装置计划1月停车检修,预计检修15天左右。福海创225万吨/年PTA装置于11月15日停车检修,预计检修7-9天。亚东石化70万吨/年PTA装置于11月13日停车检修,计划11月24日升温重启。（申万宏源）