新能源设备：大功率直流快充预期将成为主流

    功率等级再提升,大功率直流快充预期将成为主流。

    本次充电桩招标中,直流桩功率等级分布为200kW 44 套、120kW476 套、100kW 174 套、60kW 6188 套、37.5kW 66 套。60-120kW等级仍然为目前快充的主流技术,200kW 首次出现在国网招标中,暂应用于浙江地区的公交快充站,可进一步缩短目前主流公交大巴的单次充电时间,未来应用前景广阔。

    年内招标有望继续扩大,充电设备商全年业绩高增长可期。

    第二批招标以直流DC60KW 充电桩为主(6948 个),占77%。本次招标涉及北京、山东、江苏、浙江、重庆、天津、上海等7 省市。

    我们预计国网年内还将有1~2 批招标,招标额有望继续扩大,从而完成全年规划。

    充电桩市场2016 低于预期,2017 需求更为迫切。

    能源局数据显示,2016 年我国公共桩累计数量由年初约5 万增至年末约15 万台,而当年新增新能源车约51 万辆,车桩比例严重低于预期。同时,受制于私家车专用桩安装推进缓慢与历史桩车配套低等问题,目前社会桩车比不及1:5,要达到2020 年1:1 的桩车比目标差距明显。我们预计2017 年新能源车增速仍将达40%,对充电桩的配套需求将更为迫切。

    行业参与者多,国网招标门槛要求更高,社会招标应用面更广当前,充电桩企业有几百家,其中A 股上市公司过30 家,行业竞争较为激烈。充电桩招标方面分为国网招标和社会自主招标,国网招标体系门槛较高,综合考察企业产品、业绩、技术、服务、等综合实力,招标价格约1.4 元/W,中标企业多为是许继、国电南瑞、中电普瑞、华商三优等国网系公司,以及少数综合实力较强的民营企业,如南京能瑞、青岛高科、泰坦能源等。而社会招标公司门槛相对较低,包括易事特、奥特迅、科士达、科陆电子等电源模块类上市公司,富电、聚电科技等新兴科技类公司,普天等投资运营类公司。社会标市场化程度高,成长性较好。虽然价格低于1 元/W,利润空间不及国网招投标,但应用场景较多,如公交车站、物业停车场、高速公路等,市场竞争较为充分,产品和商业模式较好的企业也具有业绩爆发性。

    推荐标的:科士达、许继电气、国电南瑞、和顺电气。（中信建投证券）