电子元件：继续看好玻璃+半导体+被动器件

    报告要点

    看好集成电路+盖板玻璃的系统性机遇

    5月股市整体表现不是特别突出,但电子板块是市场中的一抹亮色,各种新技术主题轮番接棒,电子板块投资机遇足,从中信行业指数来看,通信/计算机/ 电子和传媒指数的涨跌幅分别为-1.27%,3.11%,4.61%和-1.52%,沪深300指数月涨幅为0.412%,中信电子指数跑赢大盘4.198个百分点。

    本月我们重点关注了集成电路与盖板玻璃产业的机遇。期间,我们主持了盖板玻璃行业电话会议,并发布了深度报告《盖板玻璃深度剖析:产业链共享600亿盖板+200亿设备大市场》,判断在AMOLED 柔性化显示应用及智能终端无线充电需求的推动下,消费电子盖板玻璃需求即将爆发,并从产业格局和上游材料与设备方面分析了该产业,看好视窗防护玻璃(尤其是3D 曲面玻璃)和上游热弯、贴合与检测设备,推荐蓝思科技、昊志机电、凯盛科技、智慧松德与大族激光。与此同时,我们发布了关于艾派克收购Lexmark 的深度报告《蛟龙出海,一鸣惊人!》和景嘉微的深度报告《国产GPU 开创者,长期收益军工信息化》,分别看好利盟国际在中国市场的潜力和艾派克整合上下游的能力,以及军工电子的持续增长和GPU 芯片国产化的市场机遇。最后我们在本月聚焦TPU 及处理器专业化趋势。

    投资逻辑

    近期电子板块表现火热,我们所重点推荐的公司均取得不俗的涨幅。我们继续看好玻璃+半导体+被动器件的投资机遇。1、3D 玻璃将是下一阶段消费电子的最大变化,单体价值的提升及量级的提升将为玻璃产业带来良机,我们坚定看好龙头蓝思科技的投资机遇,将是整个玻璃投资中最确定的标的,装备方面看好大族激光、昊志机电等;2、集成电路的逻辑一方面是行业景气度佳,另一方面则是国内自主可控的需求,因此我们看好CPU 的三毛派神、GPU 的景嘉微,打印产业链的艾派克、鼎龙股份,化合物半导体的三安光电,装备领域的七星电子,分立器件方面的扬杰科技等标的;3、被动器件受益于汇率、下游需求等多方面因素,我们看好消费电子方面的顺络电子,汽车电子受益的法拉电子以及军工电子受益的火炬电子。

    风险提示:系统性风险;电子企业业绩不及预期。（长江证券）