港口行业：国内对进口商品的需求依然疲弱

    2015年1月份中国出口同比下降11.2%,进口同比减少18.8%。1月录得贸易顺差约633亿美元。对比彭博统计的市场平均预测,中国1月份出口增速差于市场平均预测的下降2.0%而进口增速也差于市场预期的下降3.9%。对比市场预测的贸易顺差610亿美元,1月份实际录得顺差较高,主要由于进口差于预期。出口的负增长的主要原因在于全球需求较弱。另一个原因在于人民币汇率相对于欧元、日元以及新兴市场国家货币依然强势;出口的负增长也受到中国春节在2015年和2016年为不同时间的影响。另外,由于中国国内对进口商品的需求依然疲弱,进口低于预期。对于全球需求,我们依然认为美国经济会继续保持强劲;欧洲经济在量化宽松政策后可能也靠稳。然而,由于受到多种因素影响,新兴市场经济体依然疲弱。虽然一月份数据受到中国春节因素影响,但我们认为受到外部因素影响中国出口在短期内难有增长。

    1月份新出口订单指数和进口指数均下滑。1月份中国制造业新出口订单采购经理人指数录得46.9%,月环比下降0.6个百分点。进口指数录得46.4%,环比下降1.2个百分点。其表明中国出口在近期可能依然面临压力。

    我们认为出口差于预期将短期内会对出口相关公司的股价有负面作用。我们目前维持招商局国际 (00144 HK) “买入”评级和目标价35.00港元。中远太平洋(01199 HK)投资评级为“收集”,目标价10.90港元。对于中小市值股票,维持大连港股份(02880 HK)“减持”评级,目标价2.50港元。维持厦门港务(03378 HK)“中性”评级,目标价1.80港元。维持天津港发展(03382 HK)“收集”评级,目标价1.60港元。（国泰君安）