跟谁走？果链企业的艰难抉择

　　苹果刚刚开出了“史上最短”的发布会。

　　30分钟的时间，只为介绍一款芯片。

　　基于台积电3nm工艺的M3芯片。苹果声称，新款MacBook Pro可以做到“快到离谱”。

　　不过，基于当下PC性能普遍过剩，人们依旧对此不太买账。

　　有网友调侃道，此次发布会最大的亮点是最后的彩蛋——“本次特别活动用iPhone拍摄并以Mac剪辑制作”。

　　这对于长期依赖苹果的供应商们来说，不是一个好消息。

　　如果苹果也靠不住了，该怎么办？

　　从今年年初开始，诸多果链企业，特别是中国国内果链企业已经开始思考这个问题。

　　最早被踢出果链的欧菲光，选择抱住华为的大腿，并在三季度实现了“逆袭”。留在果链中的立讯精密，还在艰难维持着背靠苹果的体面。先后遭遇苹果和Meta砍单的歌尔，则试图走出一条艰难但独立的道路。

　　跟谁走，对原果链企业来说，这是一个问题。

　　逆袭，是欧菲光近期的主旋律。

　　继股价在10月初连续6个交易日涨停后，10月31日晚间，欧菲光又交出了一份业绩“显著改善”的三季报。

　　财报显示，2023年Q3，欧菲光实现营收45.05亿元，同比增长47.75%；归属于上市公司股东的净利润5432万元，同比增长102.26%，环比增长1136.95%。

　　相比净利润，扣非净利润一向被认为更能反映企业真实的盈利能力。在这一指标上，欧菲光实现了跃迁。2023年Q3实现扣非净利润455.7万元，同比、环比均扭亏为盈。

　　自2021年被苹果移出供应链名单后，欧菲光在低谷中挣扎了近3年。

　　3年里，欧菲光亏损近百亿元人民币，市值缩水超过80%，险些拉响退市警报。

　　就在外界对其前景看淡之时，因坊间流传的参与了Mate60手机供应链的消息，给其带来了一丝转机。

　　与之可对比的是，2022年前三季度，欧菲光仅亏损总额就达到了32.8亿元。

　　做企业，钱从来都不是省出来的，而是赚出来的。2023年Q3，欧菲光实现毛利率11.77%。而这一数据在去年同期为负数。

　　10月23日，三季度财报发布前一周，欧菲光在深交所互动易平台回复了投资者对业绩的相关质疑。

　　欧菲光表示，随着订单量逐步释放，2023年第二季度产销环比及同比均实现增长。同时公司采取一系列降本增效举措，已取得一定成效，整体盈利能力和经营业绩均有所改善。

　　被踢出果链后，欧菲光很久没有这么喜笑颜开的时候了。

　　2017年，通过收购索尼位于中国华南的工厂，欧菲光切入了苹果供应链。此后，欧菲光业绩突飞猛进，2018年至2020年，苹果为其贡献的营收分别高达83亿元、117亿元和145亿元。

　　看似一路高歌，实则隐患重重。

　　2021年3月，欧菲光突然发布公告称，特定客户计划终止与公司及其子公司的采购关系，后续将不再从特定客户取得现有业务订单。这也意味着，欧菲光被踢出了果链。

　　此后，欧菲光整体业绩严重缩水，股价也一度从最高点的26元下跌至4元左右，被股民戏称为“都亏光”。

　　令欧菲光出现回暖的，是与华为传出的种种传闻。

　　有消息称，欧菲光提供了华为Mate60系列手机绝大部分的摄像头模组。《凤凰WEEKLY财经》就此事致电欧菲光董秘处，得到的回复是，与客户之间有保密协议，不便回答。

　　而对于华为手机订单情况，欧菲光董事长蔡荣军此前回应媒体称，“倔强地活着。”言简意赅，意味深长。

　　目前，欧菲光与其他多家公司一起被纳入了华为概念股。有市场人士认为，华为手机崛起，将带着国内产业链一起做蛋糕。

　　搭上苹果曾是一众果链企业业绩飞升的关键。这也导致了一种潜在的风险，企业与苹果一荣俱荣，一损俱损。

　　当下，苹果正面临着多事之秋。

　　9月份，库克刚发布iPhone15系列新品，10月中下旬，市场上就传出“iPhone15全系价格暴跌”的消息。另据市场调研机构Counterpoint报告，iPhone15在中国首发17天内，销量较前代机型下降了4.5%。《凤凰WEEKLY财经》注意到，目前在Apple京东自营旗舰店领券之后，iPhone 15系列手机最高可优惠800元左右。在Apple Store天猫官方旗舰店，iPhone 15、iPhone 15 Plus可享满5688元减700元的活动，iPhone 15 Pro和Pro Max则满6988元减500元，并且6期免息。

　　因被诟病为“挤牙膏式”创新，叠加华为Mate60系列携芯片突破回归，苹果的生意愈发不好做了。7个月内，库克两次访华，也能从侧面反映出他对中国市场的重视与紧张程度。

　　还留在果链的“一哥”立讯精密，也在艰难地维系着自己的“体面”。

　　立讯精密披露的2023年三季度财报显示，今年前三季度，立讯精密实现营收1559亿元，同比增长7.31%；实现归母净利润73.74亿元，同比增长15.22%。

　　看似仍有增长，但作为对比的是，此前13年，立讯精密的收入同比增幅基本都在20%以上。

　　在2023年Q3，立讯精密实现营业收入579.04亿元，同比下滑8.51%。这也是其加入果链后罕见的单季度业绩下滑。

　　外界普遍认为，这是一份“体面但略显疲态”的财报，以至于立讯精密董事长王来春在近期的投资者关系活动上强调，“对这个情况我们是不担心，毕竟客户的需求还是在那里，也并非是本质性的下降。”

　　但王来春也承认，因为更多是关心如何更好地利用资金，为此选择放弃了一些低毛利的产品线。同时客户基于重库存的考虑合理放缓提货速度，多方因素相加带来营收的同比下降。

　　简而言之，客户也开始严控库存了。

　　而此前被苹果砍单的歌尔股份，无论是前三季度营收净利，还是第三季度营收净利，均同比下跌不少。

　　有业内人士做过统计，A股Wind苹果产业链49家公司中，今年上半年有29家净利润下滑（去年同期净利润下滑的为21家）。

　　相比之下，在搭上华为这趟快车之后，欧菲光不仅营收、利润回暖，毛利率也从今年一季度的2.38%、二季度的6%左右攀升至三季度的11.77%，超越了2020年巅峰时期10%的毛利率。

　　踏入苹果链也好，华为链也罢，如何降低风险，始终是横亘在厂商面前的难题。

　　就像有网友所说，代工企业干一天算一天，真不知道下一顿饭在哪里吃。

　　多重压力之下，企业们开始寻找新的机会。

　　立讯精密将目光投向了新能源汽车。

　　和消费电子线束、连接器的概念完全不同，立讯精密声称，其发力的汽车线束、连接器属于A级品类的部件，是整个汽车的神经和血管。

　　此前立讯精密与奇瑞新能源成立合资公司，斥资百亿收购奇瑞相关股权，也引发市场高度关注。

　　今年上半年，立讯精密汽车零部件业务收入达到了32.07亿元，但占总收入的比重仅为3.27%，只有消费电子业务的零头。

　　对此，王来春在答投资者问时表示，可能在2024年下半年之后，二者的合作对公司汽车业务所带来的营收贡献有较高的可见度。

　　立讯精密的目标是，抓紧机会窗口，拼进全球领先的Tier1（一级供应商）。

　　欧菲光此前也通过收购华东汽电和南京天擎，成为国内整车厂的Tier1供应商。同时，大力研发新能源汽车所需的影像模组。

　　欧菲光董事长蔡荣军在今年年初发表新年致词时表示，2023年，欧菲光将重点发力智能汽车赛道，做深做广做强这一业务。

　　数据显示，2023年上半年，欧菲光智能汽车类产品营收6.16亿元，占同期总营收的9.75%。

　　歌尔股份则大力向VR/AR转型。

　　自2012年开始，歌尔股份就开始布局VR/AR产业。去年，歌尔股份董事长姜滨曾公开表示：歌尔目前占据全球中高端虚拟现实头显70%的市场份额。歌尔股份不仅与脸书、索尼等建立了长期的合作关系，并且深入参与客户VR设备的研发、设计及生产环节。

　　2021年，歌尔股份的智能硬件业务营收，首次超过了智能声学整机业务，成为公司第一大业务板块。

　　VR/AR虽然为歌尔股份提供了新的想象空间，但风险依然存在。

　　毕竟歌尔在该领域依然是典型的代工厂身份，话语权并不在自身。其所处境地，与身处果链时并无本质区别。

　　一个最直观的例子是，去年Meta被曝出削减元宇宙硬件出货量，对歌尔股份的股价造成了不小波动，歌尔股价一度闪崩跌停。

　　对于原果链和现果链企业来说，无论是起死回生，还是寻找新机，挑战从来没有远去。

　　很难说到底是跟着苹果做生意划算，还是跟着华为更赚钱。但这至少证明了，跟随苹果，不再是供应商们唯一的优选项。