钢铁业微利时代来临 特钢引领突围

　　钢铁行业步入微利时代，已经进入非常严峻的时刻，不仅行业利润降至冰点，钢铁行业亏损面也在不断扩大。然而，《钢铁工业“十二五”发展规划》预计，到2015年我国粗钢消费量将达到7.5亿吨。中钢协常务副秘书长李新创表示，在对未来粗钢消费预测方面，业内争议很大。但这个数据可能比较保守，今年我国钢产量有望达到7亿吨，以此来看，未来钢铁行业还有适当的发展空间。钢企差异化开发高端钢材品种就是一条突围之路，即使全行业仍处于一个低盈利运行状态，那些致力于大力发展优质特殊钢品种的钢企仍然值得期待。

　　微利时代来临 钢铁业突围之路在高端

　　尽管已经步入微利时代，但钢铁行业更糟糕的时刻可能还没到来。明年宏观经济进一步放缓将是大概率事件，这将导致钢铁产业下游需求进一步萎缩，而铁矿石易涨难跌的特性无疑也会加剧钢铁业运行的难度。

　　然而，钢铁业的升级转型暗含机遇，钢企差异化开发高端钢材品种就是一条突围之路，即使全行业仍处于一个低盈利运行状态，那些致力于大力发展优质特殊钢品种的钢企仍然值得期待。

　　最坏时刻还未到来

　　盘点过往几年中国钢铁业的表现并不太难，一句话即可说清：在高价矿和供求矛盾双重挤压下，长期维持低盈利状态。

　　10月，中钢协统计的77家大中型钢企已有25家亏损，销售利润率仅为0.47％，处于历史最低水平。虽然早知形势严峻，但0.47％的利润率还是让中国钢铁工业协会党委副书记罗冰生倒吸了口凉气，他说：“可以看到亏损额比利润额还多。明年社会钢材需求减弱，钢铁行业低效益的态势仍将继续。”

　　数据显示，1月至10月，中国大中型钢铁企业销售利润率只有2.8％，低于中国工业行业的平均盈利水平。若扣除钢铁企业投资收益54.94亿元，钢铁主业利润实际只有638.45亿元，销售利润率仅为2.58％，低于银行利率。

　　但更糟糕的时刻可能还没到来。中国联合钢铁网分析师胡艳平表示，由于出口所面临的外围环境复杂而多变、投资受房地产调控制约、消费内生动力不足，2012年宏观经济进一步放缓是大概率事件。在宏观经济增速预期进一步放缓的大背景下，主要用钢行业表现均不甚乐观，这将导致钢铁产业下游需求进一步萎缩。

　　此外，铁矿石易涨难跌的特性无疑也会加剧钢铁业运行的难度。华泰联合证券日前发布的报告称，高产量、高成本、低下游需求增速是钢铁行业盈利下降的根本原因。铁矿石继续高度依赖进口，钢厂采购定价能力不足，行业明年延续低盈利的运行态势。

　　在铁矿石价格走势判断上，胡艳平认为，2012年全球及国内铁矿石供需关系难有根本性转变，铁矿石价格总体或较今年小幅下降。

　　国金证券（600109）钢铁行业分析师王招华提醒说，钢厂通常会有1到1个半月的铁矿石库存，因此10月份铁矿石价格的大幅下降给钢铁企业造成了巨额的资产损失，这意味着钢企业绩在四季度可能会出现非常差的一个局面。

　　控制生产总量是关键

　　“一方面是需求的同比回落，另一方面是产量增幅的同比增长，供大于求的矛盾不断积累、不断激化，使9月末的供需关系达到了最紧张的状态，从而导致10月份钢材价格的全面、大幅下跌。”罗冰生道出了钢铁业的症结所在。

　　过去10年，我国钢铁业经历了惊人的规模扩张，从2000年到2009年，我国粗钢产量年均增速达到27.2％。正是这种粗放扩张使得行业不可避免的遭遇资源、环境瓶颈，使得钢铁行业眼下跌入微利时代。

　　罗冰生分析称，无论是GDP（国内生产总值），还是固定资产投资、工业增加值，今年以来，其增速都呈放缓态势。而GDP和工业增加值更是呈逐季回落的态势，对钢铁的需求逐渐减弱。与此同时，从钢铁生产供应来看，却呈现出不断增长的态势。

　　数据显示，今年第一季度，我国粗钢产量同比增长8.7％，增加1358万吨；上半年同比增长9.6％，增加3066万吨；前三季度同比增长10.7％，增加5083万吨。从这些数字可以发现，我国粗钢产量水平同比增长的幅度在逐渐上升。

　　罗冰生表示，目前经济增速逐季放缓的态势在明年仍将持续，预计GDP增速将回落至8.5％甚至更低一些。而我国钢铁业发展的主要特征是市场需求的拉动，明年经济增速放缓将给钢铁行业带来重大影响，全社会对钢材的需求增长将明显比2011年减弱。

　　“在这种情况下，应当从社会需求的实际出发，坚持按实际需求组织生产，控制钢铁生产总量，实现国内钢材市场的供需基本平衡。如果不能有效控制生产总量，明年将延续今年以来国内市场供大于求、市场价格全面下跌、企业经营困难的状况，甚至有可能出现更大的困难。”罗冰生强调。

　　从下游用钢行业增速放缓的态势来看，罗冰生的判断基本可以得到印证。无论是汽车、工程机械还是船舶工业，行业增速均大幅放缓，这些行业对钢材的需求量短期内显然难以出现大幅增加。

　　事实上，这种态势已经引起钢厂的重视，不少钢厂已经开始采取检修停产等措施。统计局数据显示，10月份，我国粗钢产量为5467万吨，平均日产水平为176万吨，环比下降13万吨，比1月~9月平均日产水平193万吨下降8.4％。

　　高端产品获政策支持

　　不过，从更长远的时点来看，鉴于中国经济发展仍处于稳步增长阶段，钢铁业有望否极泰来。一方面，在熬过最艰难时刻后，钢铁业盈利向上反弹空间巨大；另一方面，近日出台的第三份钢铁行业纲领性文件《钢铁工业“十二五”发展规划》暗含的政府调控思路转变也给业内以新的期待。

　　从生产前景来看，《钢铁工业“十二五”发展规划》预计，到2015年我国粗钢消费量将达到7.5亿吨。中钢协常务副秘书长李新创表示，在对未来粗钢消费预测方面，业内争议很大。但这个数据可能比较保守，今年我国钢产量有望达到7亿吨，以此来看，未来钢铁行业还有适当的发展空间。

　　值得关注的是，《钢铁工业“十二五”发展规划》将品种质量作为规划首要目标，而不再是以往的总量控制，遏制产能过剩。

　　对此，工信部原材料工业司副司长骆铁军进行了解读，他表示，钢铁材料是应用最广泛的结构材料和重要的功能材料，我国钢铁工业在钢材品种质量方面还存在不足。而我国钢铁业规模已经很大，并已具备由大到强的转变基础。钢铁行业要实现由注重规模扩张，向注重品种质量效益提高、依靠技术进步、科学管理、人才成长转变。

　　李新创认为，为适应产业转型升级需要，钢企要将产品升级放在首位，将提高量大面广的钢材产品质量、档次和稳定性作为产品结构调整的重中之重。同时，加快发展关键钢材品种，鼓励有实力的钢企开发高端钢材品种，同时避免投资浪费和高端产品的无序竞争。

　　中钢协首席分析师李世俊表示，需求增速减缓、用钢行业产业升级、环境资源制约、同质化竞争将是我国钢铁业面临的四大考验。必须重视培育和提升中高端竞争力，并准确把握世界经济结构进入调整期的特点，努力培育中国发展新优势。这些全行业努力的方向，正在孕育中的发展新优势是钢铁业转型升级带来的潜在投资机遇，只是钢铁业要再现往昔华章，还需要等待一段时间。

　　中投证券认为，国内特钢发展相对滞后，高端产品的进口依赖性还很强。高端产品的盈利能力往往非常强，进口产品价格远超国内水平，即使量不大，对规模普遍较小的专业特钢企业而言，业绩的提升作用也将非常明显，国内优秀特钢企业将来大有可为。看好高温合金、模具钢、轴承钢的三个细分领域（风电、航天航空、高铁）。看好抚顺特钢、钢研高纳、大冶特钢等。

　　受益股一览

　　大冶特钢、西宁特钢、八一钢铁、新兴铸管、宝钢股份、三钢闽光、华菱钢铁、柳钢股份、太钢不锈、酒钢宏兴、抚顺特钢、本钢板材、包钢股份、攀钢钒钛、济南钢铁