降存准释放流动性 三大板块喜获“政策红包”

　　“央行降存准，或意味着货币政策转向信号显现，周期性行业对此的反应更为敏感些。

　　A股投资者期盼已久的货币政策终于出现转向迹象了，12月1日，在前晚央行宣布下调存款准备金率0.5个基点的消息刺激下，以保利地产、中国人寿为首受益股率领金融、地产板块勇夺领涨大旗。市场分析人士在接受《金融投资报》记者采访时指出，随着市场流动性的放松，银行、地产，及有色、煤炭等上游资源板块等将从中受益，可值得关注。

　　“央行降存准，或意味着货币政策转向信号显现，周期性行业对此的反应更为敏感些。具体来看，银行和地产板块直接受益货币政策放松，而全球央行联合救市驱动使得隔夜大宗商品价格大涨，也会提振有色金属、煤炭、石油等资源板块。”信达证券分析师孙彬彬表示道。

　　金融行业无疑直接受益

　　毫无疑问，以银行、保险为代表的金融行业是央行降存准受益最大的行业。“下调存款准备金率对大、中型金融机构注入了新的资金，这对于银行特别是中小银行是个好消息，因为这表明银行紧缩的贷款额度可以稍微放松一点了，对存贷款规模的增长有明显的帮助。”南京证券金融行业分析师王明芬表示道。据悉，之前有消息称，工、农、中、建四大国有银行11月前20天新增贷款仅1000亿，而0.5个百分点的下调将为银行带来了3700亿的资金释放，如果从货币乘数变化的角度计算，0.5个百分点的准备金率变化将理论上将带来15000亿左右的M2增加。

　　东方证券亦明确表示，此次降准利好银行股。首先，本次降准预计能够释放3700亿的流动性，对于改善银行当前偏紧的流动性状况有所助益。并指出，在不考虑流动性风险降低的前提下，此次降准预计能够提高银行业绩0.6%。另外，此次降准，亦标志着下一阶段货币政策的对冲和放松将主要依靠降低存款准备金率来完成，而并非依赖于降息，这种调节方式更有利于保护银行的净息差。

　　保险行业亦是如此，银行流动性改善、存贷比考核压力有所缓解背景下，银行高息揽存压力和动力退减，或为寿险业务，尤其是银保业务的发展提供了一个契机，12月1日中国人寿大涨7.88%便是最好的例证。兴业证券也表示，降准利好债市，保险年内投资债券浮亏逐步消化。并指出，随着市场资金面改善，资金价格将有所下降，在此环境下债券收益率有望进一步走低，从而有利于债券市场逐步走强。而在保险投资中债券投资占比约为50%，债券投资类比划分中约2%归类为交易性金融资产、40%归类为可供出售金融资产、58%归类为持有到期金融资产，就存量债券而言，交易性债券价格上升直接提升保险投资收益率，可供出售债券价格上升将逐步消化前三季度债市下跌导致的巨额浮亏，增厚保险公司净资产。降准带来的债市走牛对保险公司债券投资不利的方面在于债券价格上升加大了保险公司对新增债券的投资成本。

　　然而，对于银行等金融板块的后市走向，王明芬的看法比较谨慎：“虽然说金融板块是存款准备金率下调的直接受益者，再加之市场情绪有所改善，故短期内银行股肯定会有所走强的，但后市能否持续走强还具有一定的不确定性。”