金融行业：资管新规细则对券商资管业务也将形成一定利好

    本周重点推荐标的:

    安信信托、中信证券、华泰证券、中国太保、新华保险、中国平安、东方财富

    本周(2018.7.16-2018.7.22)非银金融中信指数上涨2.3%,跑赢大盘2.33个百分点,位列所有行业第2名。细分板块来看,证券板块上涨0.76%,保险板块上涨4.15%,多元金融板块下跌0.28%。

    周五央行发布资管新规细则。银保监会和证监会也就各自管辖领域发布《理财新规》、《私募资管新规》与《私募资管运作规定》。

    在资管新规发布及之前一年多的时间,各金融机构在开展资管业务过程中,因担心违反资管新规的原则,且相关细则未出,资管业务开展均采取严口径,部分业务已经停摆。此番《通知》对资管新规的细化说明使政策落实可操作性更强。

    《通知》增加规则弹性,确保平稳过渡,避免因资管改革造成系统性风险。去杠杆不仅是目的,也是化解和防范金融风险的方法和途径。监管政策执行力度和节奏明显调整,市场和金融板块将迎来反弹窗口。证监会两份征求意见稿与《资管新规》相同的过渡期,并且作了“新老划断”的柔性安排。过渡期内,各证券期货经营机构在有序压缩存量尚不符合《资管新规》规定的产品整体规模的前提下,允许存量尚不符合规定的产品滚动续作,且不统一限定整改进度,允许机构结合自身情况有序规范,逐步消化,实现新旧规则的平稳、有序衔接。

    非银金融板块,尤其是以资产管理为主要功能定位的信托,将显著受益于资管新规细则的推出。资管新规细则对券商资管业务也将形成一定利好。券商板块估值仍在历史底部区域,长线投资者积极配置正当时。上市券商整体法市净率在1.20水平,五家大型综合券商的平均市净率1.31倍,向下空间有限,向上弹性十足。

    建议继续关注主动管理能力强的安信信托;综合实力、战略前瞻性都比较强的中信证券、华泰证券以及在零售领域优势明显的东方财富。

    风险提示:政策风险;业绩波动风险;市场风险。（太平洋证券）