食品饮料：经过连续调整后 开始反弹

    本周行业观点:基于行业基本面和估值水平,维持行业“推荐”评级。经过连续调整后,食品饮料板块开始反弹,验证了前期我们对行业基本面并未发生变化的判断。近期白酒板块持续反弹,行业维持较高景气度。五粮液1218大会召开,积极反馈不断。其中,大会提出集团十三五千亿目标,酒业将贡献60%,五粮液预计销售量达3万吨,实现400亿销售额。随着公司提价重回千元价格带以及1218大会的顺利召开,我们认为公司有望保持量价齐升的成长态势,建议投资者积极关注。伊利在年底经销商大会上,推出豆奶新品“植选”,正式切入非牛乳领域。作为豆乳产品,“植选”主打健康、营养,满足了消费者对均衡营养的需求。在中国,豆乳消费早已有广泛群众基础,市场空间达数百亿规模。其中即饮豆乳发展依然处于初级阶段,伊利凭借强大渠道及品牌优势切入这一领域,未来的发展值得期待。此外,复兴入股青岛啤酒,对青岛啤酒具有一定积极影响。近日,公司股东朝日集团拟将所持2.4亿股(占17.99%)转让给复兴集团。作为业外资本,复兴入股青岛暂时不会改变行业格局,但复兴具有资金优势,旗下还拥有文化体育等产业,未来有望和公司形成协同效应,对公司产生一定的积极影响。站在当前时点,我们更看好食品股的表现,从基本面来看,大众消费需求好转,调味品行业总体向好,乳制品需求回暖,肉制品受益猪价下行,主要龙头业绩稳健,且估值较低,回调即是配置机会,建议重点关注伊利股份、双汇发展、安井食品、安琪酵母、中炬高新。白酒板块中,五粮液量价齐升业绩向好,建议投资者积极关注。

    上周市场回顾:上周食品饮料板块指数上涨4.02%,跑赢上证综指3.07个百分点,跑赢沪深300指数2.17个百分点,板块日均成交额159.35亿元。子行业中白酒、乳品、调味发酵品、啤酒分别上涨5.78%、5.01%、2.71%、2.64%。从估值来看,食品饮料板块市盈率为36.82,同期上证综指和沪深300市盈率分别为15.49和14.22。

    行业重点数据:乳品行业,国内生鲜乳价格为3.52元/公斤,同比和环比涨幅为0,保持稳定。肉制品行业,11月生猪存栏量为34,886万头,同比下降6.93%,环比下降0.10%,猪肉最新价格为22.01元/千克,同比下降13.31%,环比上涨0.14%。

    行业重点推荐:五粮液:管理层务实进取,顺价促进正循环;双汇发展:猪价下跌利好屠宰业务,消费升级提升低温制品需求;中炬高新:调味品快速增长,毛利率仍可提升;伊利股份:乳品行业回暖确立,龙头有望强者恒强;安井食品:被忽视的速冻制品行业龙头,小龙虾新品高成长锦上添花;安琪酵母:下游景气持续,受益成本下降;（国海证券）