医药生物：医药控费不变 处方外流或成趋势

    事件

    近日,沈阳市卫计委发布了控制公立医院医疗费用不合理增长的方案,将控制公立医院医疗费用不合理增长作为深化医改的重要目标和任务。至2017年底,初步建立公立医院医疗费用监测体系,有效控制医疗费用不合理增长的势头。药占比(不含中药饮片)总体降到30%以下;百元医疗收入(不含药品收入)中消耗的卫生材料降到20元以下;医疗费用增长幅度控制在10%之内。到2020年,建立健全完善的医疗费用控制监测体系和考核机制,将医疗费用控制在合理水平。同时,方案提出,将建立医疗服务价格、药品价格和费用公示制度,并开展药品集中采购,严厉查处药品耗材购销领域商业贿赂行为。

    点评

    医药控费不变,处方外流或成趋势。近日沈阳卫计委推出深化医改具体目标和任务,主要针对公立医院医疗费用不合理的增长,并为公立医院今年药占比和医疗费用增长幅度设置了目标,方案要求药占比(不含中药饮片)总体降到30%以下,医疗费用增长幅度控制在10%之内。从具体量化指标上来看,一方面,公立医院控费要求不变,但市场上预期差已逐步缓解;另一方面,未来处方外流或因医药控费开始成为新趋势。

    基层医疗市场规模有望加速提升。地方不断跟进国家政策,对公立医院药占比和医疗费用增长进行限制,将有助于分级诊疗政策的推行和处方下沉。行业第二终端和第三终端的医药市场规模有望加速提升,我们比较看好一系列医药利好政策驱动下的基层市场机会,包括:受益于处方外流和行业集中度提升的零售药店行业、受益于基层流量加大的第三方服务行业。

    相关标的

    国药一致(000028)、老百姓(603883)、一心堂(002727)、益丰药房(603939)、迪安诊断(300244)、润达医疗(603108)、万东医疗(600055)、尚荣医疗(002551)、迈克生物(300463)、安图生物(603658)。

    风险提示:零售药店并购整合不及预期;分级诊疗政策推进不及预期;医改政策推行不及预期。（川财证券）