煤炭开采：年底冬储旺季涨价的预期依然存在

    行业要闻回顾:(1)发改委:8月以来去产能速度明显加快;(2)发改委会同有关部门约谈部分煤炭去产能滞后省份;(3)国家发改委发文明确煤炭先进产能评价标准;(4)9月上旬全国动力煤、焦煤价格持续大幅上涨,焦价持续上涨;(5)河南2016年退出89处煤矿,产能2215万吨。

    国际煤价:动力煤普降,焦煤继续大涨。(1)美元指数微涨、原油价格大幅下降。布伦特原油期货价格收于45.77美元/桶,环比下降8.44%。(2)国际港口动力煤价格普降。纽卡斯尔动力煤价格跌至70.1美元/吨,环比下降0.71%。(3)澳大利亚优质硬焦煤中国到岸价格184美元/吨,周环比上涨12.88%。

    国内煤价:动力煤价格大涨,焦煤继续上涨。(1)秦皇岛动力煤价格继续上涨。环渤海动力煤价格指数收于537元/吨,环比上涨22元/吨;(2)炼焦煤价格继续上涨,吕梁主焦煤市场价涨至785元/吨,环比上涨40元/吨;(3)无烟煤、喷吹煤价格上涨。

    库存:动力煤港口库存上涨,电厂库存下降,电厂可用天数上升。秦皇岛港库存266万吨,周环比上升15万吨,继续处于历史低位。六大电厂煤炭库存1182.1万吨,环比下降14.1万吨,可用天数上升1.36天至21.03天。钢厂及独立焦厂焦煤库存716.32万吨,环比下降2.94%。

    投资策略:发改委约谈煤炭去产能滞后省份,行业有望震荡上行。环渤海动力煤价格指数本周收于537元/吨,连续两周在500元/吨以上,将触发先进产能日增产50万吨;吕梁主焦煤本周环比上涨40元/吨至785元/吨,继续创近一年来新高。我们认为,未来6~12个月的煤价将保持强势,短期焦煤需求强烈,而焦煤产量、库存的同比大幅下滑,焦煤价格上涨幅度或超市场预期。动力煤虽进入淡季,但中间库存维持低位,年底冬储旺季涨价的预期依然存在。发改委对去产能滞后省份的相关部门进行约谈,纷纷表态将采取更有力措施确保如期完成任务。本周煤炭板块表现弱于大盘,但我们认为政策的微调更多是对市场心理层面影响,现货市场依旧稳健,短期市场正处于海外市场和国内流动性预期风险的释放过程中,板块出现回调,但行业震荡上行态势不变,当前市场远未完全反应基本面反转的预期。目前位置建议回调即买入,抓住年底的业绩快速回升行情。优先重点推荐弹性较大焦煤标的:西山煤电、冀中能源、潞安环能、开滦股份、盘江股份;综合业绩和国企改革预期,同时推荐:阳泉煤业、兖州煤业、陕西煤业。（中泰证券）