股改钉子户弱市吹响冲锋号 7只S股能成“大事”否？

　　又少了一只S股，多了些一夜暴富的人。

　　这是在8月18日原SST光明股改实施完成后，更名为*ST光明正式复牌当日，许多老股民的感慨与"嫉妒"。8月份，A股投资者送走了两位股改"钉子户"，原SST集琦和原SST光明相继在被借壳与实施股改后复牌交易。

　　截至本周五，A股2200多家上市公司中仅剩下15只S股，而这当中有8只个股因各种原因暂停交易，剩下7只S股还活跃在两市，已成为名副其实的"稀缺"板块。

　　随着原SST光明成功"华丽转身"，S股板块也开始出现明显异动。记者梳理了可交易的7只S股，就其股改进程采访了部分业内人士。

　　【近期表现】

　　S股逞强初显端倪

　　对于近期S股板块的活跃，一位阳光私募基金经理在接受记者采访时表示，"主要是因为SST光明成功完成股改复牌后，给投资者带来的一夜'暴富'效应，带动了S股的集体走强。"

　　8月18日，股改实施完成后，原SST光明成功摘掉"S"的帽子，更名为*ST光明并正式复牌。由于复牌首日不设涨跌幅，*ST光明当日以155万手的天量成交纪录上演了今年A股最昂贵的"转身"，当日以12.14元报收，较6月20日停牌前的收盘价下跌23.65%。但是，如果按10转20的股改方案复权之后，则大涨129%。

　　经过复牌首日的"疯狂"，*ST光明的"造富运动"并未停止，其后连续3个交易日继续上冲。这也直接带动A股仅有的7只S股弱市走强。它们分别是SST中纺、SST天海、S佳通、S仪化、S上石化、S前锋、S*ST华塑。

　　这7只个股在8月19日后的10个交易日，走势强劲。其中SST中纺响应最为积极，该股连续3个交易日冲击涨停，区间涨幅一度超过17%。

　　本周四，在大盘成交量极度萎缩，上交所创出年内成交额不足600亿元新低的情况下，这7只S股在盘中再度不约而同地齐冲涨停，成为两市盘中屈指可数的亮点。

　　【股改猜想】

　　谁先踏上"光明顶"

　　历数这7只S股，它们在股改路上的步伐虽然有先有后，期间的历程各有坎坷，但到目前为止，它们股改却无一例外地失败。

　　在这7只个股中，石化双姝无疑最为投资者所熟悉。中国石化旗下的这两家未股改子公司，吸引着各路基金的疯狂追捧。截至今年半年报期末，共有8只基金持有S仪化流通股，合计持股比例占S仪化流通盘的21%；而驻扎在S上石化里的基金个数更是高达25只，合计持股比例占其流通盘的24.86%，且机构在上述两股中的仓位头寸明显在加大。

　　实际上，早在2006年10月，这两家S股便一同披露股改方案，但最终因流通股股东认为每10股流通股获送3.2股的对价太低，而遭到否决。到2007年12月，这两公司并未让步，再度推出10送3.2的股改对价方案，结果也是不出意外地被股东大会否决。很显然，大股东与流通股股东之间的博弈从未达成共识。可以预见，二者利益之争的妥协之日，便是其股改"擂鼓"之时。

　　同样，S*ST华塑与SST中纺分别早在2008年1月8日与2006年7月30日发布了股改方案。其中，S*ST华塑也是因为流通股东和非流通股东一直未能就股改方案达成一致，使得股改进程未有进展。SST中纺的股改一度被寄予厚望，当时三大非流通股股东江苏南大高科、太平洋机电和广州赛德清，拟向流通股股东按照每10股送3.2股作为对价实施股改，然而，最后却因南大高科和赛德清的变卦，以及南大高科股权被冻结而生变。记者致电公司，但并未获得关于股改的最新进展。

　　首创证券对S前锋的借壳之路，一样是荆棘丛生。早在2006年11月，S前锋就披露重组方案，以资产置换的方式吸收合并首创证券。方案一出，使得S前锋在2007年2月复牌后，从6元一路攀升至52元的区间最高点，实现高达7倍增长的造富神话。然而，S前锋的重组股改方案自上报审批后，却一直"石沉大海"。记者致电公司方，也并未获得关于股改的最新信息。

　　股改过程中，流通股股东与非流通股股东的利益博弈从未停止。S佳通与SST天海分别于8月1日和9月1日公告称，书面同意股改的非流通股股东持股总数尚未达到三分之二，因此一个月内不能确定披露股改方案。不过，这并未阻止资金对它们的热捧。

　　【操作建议】

　　投资S股戒"追"宜"养"

　　尽管S股板块时有集体躁动之举，普通投资者却难以准确把握其投资脉络。为此，成都商报记者采访了多位业内人士。

　　私募机构爱德龙投资的吴洋认为，目前A股中的S股全部是股改"钉子户"，像*ST光明这样股改成功的案例只会越来越少。其中，尚能交易的S股，其股改都没有明确的时间表，对于想通过S股实现"一夜暴富"的投资者来说，只能抱以长线持有的心态，选择合适的时机，用时间来换取收益空间。

　　根据吴洋的分析，一般来说，弱市中资金缺乏炒作标的时，短线资金会选择具备重组题材的ST板块，但对于S股板块的炒作并不多见，主要原因还是股改中涉及多方利益博弈，与其说"投资"S股，还不如说是"下注"S股，或者说"养"S股。"下注"与"养"，在操作思路上的差异较大。按照他的投资经验来看，单一"下注"心态往往难以取得成功，而如果是抱以"养"S股的态度，则无论从心理承受和成功概率来看，都要高很多。

　　在他看来，"养"S股主要体现在投资者不宜在股价高涨时追击，更多地应该选择低位吸纳，并且做好长期持有、长期被套的心理准备，这就要求投资者在S股上所投入的仓位比重不宜过大。

　　对此，广州万隆负责重组研究的梁姓分析师则表达了他的担忧，"随着监管部门对借壳重组，适用与新股发行趋同的高标准，实际上，S股与ST股的投资环境已发生变化，游资借*ST光明股改复牌炒作S股明显是短线行为，不具备参考性。"他建议投资者不宜重仓参与，仅可以作适当配置。