继医脉通后，梅斯健康提交上市申请，医师在线平台开始进入收获期

    继去年医脉通在港股上市后，又一家大家熟知的医师在线平台——梅斯健康（梅斯医学）也向港交所提交了上市申请。

    一、公司简介

    梅斯健康成立于2012年，经过多年的发展 ，公司已经成为国内重要的医师在线平台，公司的业务模式是与医师合作，生成临床证据，通过分享临床证据，在医师和药械企业中形成链接，以产生收入。

    收入来源主要包括 ：知识付费、药械公司的广告投入、辅助临床研究等方面。

    截止2021年12月31日，平台的注册医师用户约2.6百万，平均每月活跃用户达约2.5百万人数。

    根据国家卫健委数据，平台注册医师（具有副主任医师及以上职称）用户总数占中国取得副主任医师及以上职称的医师总数的68.8%。

    医师数量和质量是在线医师平台的核心资源，梅斯健康在医师数量上离医脉通（3.1百万）有一定差距，但医师质量比医脉通较高。

    二、主要业务

    公司将业务分成精准全渠道营销解决方案、医师平台解决方案、RWS解决方案和其他，各业务的营收如下表。精准全渠道营销解决方案收入占比最大，RWS解决方案增长潜力最大。

    1、精准全渠道营销解决方案

    就是依靠公司平台庞大的医师用户群及高比例的资深医师用户，引导制药及医疗器械公司在平台上进行数字营销，提升公司产品在医师中的知名度，从而提高产品在医院的销售。

    截至2021年12月31日 ，客户包括全部2021年全球20强制药及医疗器械公司（按收入计）、2021年全球50强制药及医疗器械公司（按收入计）的82%、科创板上市的新药公司的50%及在香港联交所上市的生物科技公司的43%。

    ‍另外为提高精准数字推送服务的有效性，推出学术促进机构解决方案（「APO解决方案」），这是一种社交客户关系管理解决方案，有助于向医师提供来自制药及医疗器械公司的基于证据的产品资讯，并增加医师的粘性。

    2、医师平台解决方案

    医师平台解决方案主要包括医学知识服务及临床研究辅助服务，通过这些服务，将最新的医学知识信息提供给医生，为其临床研究期间提供支持。

    截至2021年12月31日，平台有超过1.3万个分享医学知识视频，涵盖超过23万项研究成果、创作有关最新医疗发展的约1.8万份材料及建立超过10.1万个医师群。

    3、RWS解决方案

    RWS是指真实世界研究，系统收集真实临床环境及临床应用场景中的药物及医疗器械产生的数据，以及使用循证医学及临床流行病学方法进行的研究。

    有助于药械公司临床研究的研发，并利用自己强大的医师平台向其提供真实证据，以扩大其产品的各自适应症。

    根据弗若斯特沙利文的数据，中国RWS市场从2016年的人民币0.2亿元迅速增长至2020年的人民币5亿元，复合年增长率为125.4%。

    预期中国RWS市场将继续保持增长趋势，到2025年及2030年将分别达到人民币106亿元及人民币515亿元。

    这块业务在公司2021年也得到快速发展，预计是公司接下来业绩的重要增长点。

    公司合作提供RWS解决方案的制药及医疗器械公司的数量分别在2019年、2020年及2021年达到11家、10家及27家。

    4、其他业务

    （i）临床治疗失眠的数字治疗计划，（ii）罕见病临床研究的VR诊断产品，（iii）罕见病并发症的预后建模服务（iv）慢性病管理服务。

    三、财务数据

    2019年至2021年，梅斯健康营收分别为1.65亿元、2.16亿元、2.98亿元；毛利分别为9591万元、1.17亿元、1.9亿元，毛利率分别为58%、54.2%、63.8%。同期，盈利分别为1702万元、2891万元、-1.51亿元。

    针对2021年业绩的由盈转亏，梅斯健康解释称，主要是由于可转换可赎回优先股的公允价值亏损约1.91亿元所致。如果将此排除，经调整后利润为0.4亿元，相比往年有所增长。

    四、思考

    医师在线也是互联网医疗其中的一种模式，近年来互联网医疗平台在资本市场的热度逐渐冷却，相关个股股价纷纷腰斩，表现令人担忧。

    以医脉通为例，发行价为27.2港元，上市后曾一路走高，但从2021年底便开始持续下跌。截至2022年6月5日，医脉通股价为8.64港元，距离最高价47港元已经下跌了81%。

    梅斯健康现在营收只有几亿，与医脉通比较也没有特别突出的点，上市后短期内预计不会有太好的表现。

    公司现在的主要收入还是来源于医药和器械公司的营销投入，这业务相当于医疗行业的媒体，只能算是互联网医疗应用的初级阶段。

    医疗数据是个巨大的金库，如何合规地并最大化地将这些数据利用于临床药械的开发、提高临床治疗准确性，是互联网医疗的重要发展方向。

    不过企业端的软件服务行业，在国内总体还属于起步阶段，强如钉钉和用友软件，都还表现挣扎。而在监管更严格的医疗行业，牵涉到更多伦理和隐私方面的问题，变现道路更难，发展将是任重道远！