快手盈利，快了

    本周快手宣布了第一季度业绩，从股价表现看，市场是认可并且接受了快手的成绩表，尽管快手重上400元楼上的巅峰水平还有相当距离。

    简单描述数据，今年第一季度收入211亿元人民币，同比增长23.8%；毛利增长25.7%至87.8亿人民币；非国际财务报告准则下经调整下亏损37.22亿元人民币，同比收窄34.1%；期内亏损62.54亿元人民币，同比收窄89.2%。

    财务上，收入毛利保持20%以上提升，对于疫情和互联网严格监管大环境下实属不易也超乎市场预期。尤其是毛利率进一步提升，意味着公司新增业务方面获得健康的成长。当然国内疫情在4月份才是高峰期，对业绩的影响还没有完全反应。

    最让市场惊喜的是用户数据方面，第一季度每日活跃用户同比增长17%至3.46亿，每月活跃用户同比增长15%至5.98亿，每日活跃用户使用市场同比增长29%至128.1分钟。这意味着商业化的成功并非以牺牲用户体验为代价，更多用户喜欢并且愿意使用产品更长的时间。要知道其最大竞争对手抖音2021年公布的月活数据也只是5.5亿，换言之快手花了更少的钱，在用户争夺战中取得了不错的成绩。

    收入板块的区分也反映了用户价值，占据一半以上（53.9%）的收入来源自广告业务，广告覆盖的用户越多，广告商越愿意为此付费。潜力而言，快手的平均广告收入和广告加载量还有相当的空间，两者都可以为快手提供更高毛利的收入。相反，直播收入占比37.2%，同比增长只有8.2%，一定程度抵消了广告收入的利好。

    按照这个推算，诚如3月29日快手全年业绩会CFO金秉所属，快手距离单季度盈利已经快了，很可能就发生在今年。但快手并不是没有隐忧，伴随着优化利润结构，快手海外市场的推进和发展将会更加谨慎和节制，优质内容采购上，也很难回复当年大手笔的预算。长远而言，有可能会错过一些机会和发展时机。另一方面，疫情对快手的影响可能在第二季度会集中体现，预计财务数据会比第一季度逊色。

    股价表现上，快手已经在目前水平横行了一段相当长时间，估值回归合理甚至低估（整体市场气氛今年并不乐观）。抖音一直传闻在年内上市，一旦消息被确认，很有可能会刺激快手股价表现，读者应该适当关注。