收购+拓电商撑增长 嘉泓物流中线投资价值有增无减

    在环球疫情此起彼落、通胀飙升、美国进入加息周期之际，环球资本市场重构，不少资产面临重估，当中存在不确定，与其焦急烦躁，不如拥抱确定性。检视港股市场上，于上述不确定中仍保持强势的股份，全球领先的物流解决方案供应商嘉泓物流(02130.HK)当属其中一员。集团于疫情爆发期间上市(2020年10月)，至今股价累升2.8倍，大幅跑赢恒指。期间更积极收购意大利和瑞士子公司，加强全球布局，又将业务领域拓展至邮轮等方面，中期投资价值有增无减。支撑集团中期增长的基本因素有望延续，表现在以下三方面。

    1）去年进行多项收购撑增长

    集团去年下半年进行多项收购，包括在9月增持嘉泓瑞士40%权益，以及嘉泓意大利30%权益，以全资拥有上述公司，完善其于欧洲的空运、海运、配送及物流布局。其后于12月向集团主席控股的百昌泰收购从事邮轮服务的公司Allport Cruise。该公司业务遍及中国、欧洲、澳洲、美国及亚洲的多个城市，透过收购，意味着嘉泓物流的业务进一步扩展至美国等市场。

    经过一轮架构部署及业务布局，嘉泓物流在整个商业模式上已相当成熟，亦都加强了其本身于物流、空运及货运方面的优势。以去年全年业绩计，海运代理业务去年收入按年大幅增长163%，至近6.6亿元；空运代理业务收入则按年增14%，至逾16亿元；配送及物流业务收入增13%至3.9亿元。全年盈利增五成至逾8,340万元。

    集团今年首季开局良好，首季收入增逾60%。随着集团业务进入门槛高、利润空间巨大的邮轮物流领域，叠加疫后旅游业复苏带来的庞大机遇，预期此业务将会在今年产生明显的收入及利润贡献。

    2）拓「品酒坊」、「嘉泓．环球自购」等电商业务

    除了环球业务布局外，嘉泓更积极开拓其他垂直领域，例如进口食品及高端服务相关商品等。其中，有见电商行业快速发展，嘉泓去年瞄准国内庞大市场机遇，于去年8月推出自家的美酒电商平台「品酒坊」，最近亦正式推出自家集运平台「嘉泓．环球自购」，将过往服务品牌客户的丰富经验，应用在全新领域，藉此建立新的增长引擎，为股东创造更多价值。

    3）推绿色物流加速低碳转型

    近年全球推进「碳中和」，嘉泓物流是行业中首批提供一站式绿色物流解决方案的物流服务供应商，早于去年3月，便以香港及中国大陆为试点，为国际品牌客户提供绿色物流服务，相关服务深受高端品牌客户推崇。相比起2018年，2021年使用绿色物流服务的品牌客户上升4倍至25个，集团预期在来年使用相关客户能够升至30个，与各品牌客户齐心协力，推动全球可持续发展。而且，集团早前购置三部电动货车并投入运作，进一步驱动绿色运输在物流业界的发展。集团预期今年内碳足迹能减少6,091吨，减排效率按年增长126%。集团亦尝试将可持续发展概念拓展至世界各地的分公司，现时在意大利及马来西亚分公司正进行光伏系统建设工程，利用厂房设置的太阳能电池板，生产可再生能源，作支援日常运作用途，带头深化和加速低碳转型。

    总括来说，就中长线布局而言，拥抱强势股仍是较佳策略。嘉泓物流透过收购完善架构和业务布局，以及积极开拓电商平台等，透过内生和外生双轮驱动力实现增长，其强大的基本面和在欧洲的业务发展势头，中线增长预期前景仍然可观。在股价走势上，股份中期上升型态未扭转，可趁回调于9元附近吸纳，中线反弹目标看11元。

    (撰文：高宝集团证券执行董事李慧芬)(本人并没持有以上股票)