阶段回撤如期出现 反抽反弹后仍待低位共振

　　上证指数上周后期如期出现较为明显的回撤，本周低位开始连续两天的反抽反弹，成交开始萎缩。板块热点看，前期的阶段主流个股出现明显的高位震荡及部分品种的快速回落走势，部分指数类蓝筹股在行情急跌中再次挺身而出维护市场。主要的短期赚钱效应从此前的一高一低逐步减弱为以低位补涨及短期消息刺激类品种为主，创业板再次创出近期反弹新高，完成小阶段的预热任务，但本阶段追涨力度不足；部分雄安概念、部分军工航天类中超跌的品种有明显活跃性反弹，但阶段扩围能力有限；次新股中部分上市定位较低的品种有所活跃；国产软件类个股受消息刺激有脉冲行为出现。下跌品种分为几类，一是大股东公布减持或重组失败类个股，二是热门超涨股及部分涨价类中补涨逻辑不稳定的品种。

　　从影响股市的基本面看，本周迎来了一定的资金性利好预期，如部分重要媒体对货币政策的讨论引发市场对未来利率及流动性的部分遐想推动了近两日的市场反弹行为。同时，外围中部分新的扰动因子对短期市场的部分板块有一定的刺激作用，但中远期的影响值得继续关注以及深思。

　　技术层面而言，近期的震荡而言，市场的回撤时间或空间仍没有明显结束的信号出现，各类指数而言仍缺乏共振性的时点机遇，因此不排除有第二次的回撤探明市场调整底部后再顺势发动行情的可能；但调整时间和空间都不会有太大的幅度和长度，而且一旦完成调整，后期启动的新上升段落将是较为有力的，且初期全面性的行情将代替分化行情。

　　就基本面的未来而言，近期“同时部分价格上升预期的强化中产生的新风险也需要有所警惕……就目前阶段而言，过分的涨价，这是否符合改革的本意及其健康推进，以及是否产生新的“脱实务虚”以及影响中下游产业利润等问题值得思考。”的逻辑如期显现，未来仍需继续关注资金与政策的博弈结果，再次过分冲高仍将收到限制甚至更大的降温。未来行情的主要催化剂仍是改革，但需要有真实经济性以及全面核心带动力举措，而非顾此失彼的应急之技；新的动能正在酝酿中，静中观察，稳中求进。

　　作为投资者而言，上周“被动投资者紧紧咬住第一阶段稳定逻辑是反弹的特征，逢低潜伏超跌中具备素质或曾经的热门个股，等待反弹机遇的轮动来临”的逻辑如期凑效，后期在不追高短期热门个股的前提下，可利用部分黑天鹅及部分灰犀牛的落地信息对长期的主线类品种的回压进行逢低建仓，但核心主线类品种也会出现分化，甚至不排除极个别严重透支品种甚至出现回归性中期下跌或横盘的可能。个股选择要更具技巧及更加注重空间的测算。