A股艰难破前高 短期或难免震荡

　　■机构看市

　　本周，上证指数震荡向上，终于突破前期高点。尤其是周四和周五，在深港通等消息刺激下，券商和次新股等轮番活跃，上证指数连续刷新前高。不过，周五指数早盘冲高回落，午后一路震荡走低。业内人士对于这次创新高也有不同的预期，有观点认为，此前是否有效突破3140点还待考验，3140点也将成为市场的一大压力。

　　石建军（华安证券财富中心副总、首席投资顾问）:

　　如何看待黄金市场和A股走势

　　最近市场信息量比较多。国际方面，年内有三个重要事件会揭晓。一是将在中国时间周三上午揭晓的美国大选结果；二是将在12月4日举行的意大利脱欧公投；三是将在12月中旬举行的美联储加息会议。国内方面，最新公布的PMI值大幅提升至51.2%。毫无疑问，这几个重磅信息，对近阶段的全球资本市场，都已经或正在产生非常明显的影响。

　　从目前的市场情况看，受影响最为明显的首先是贵金属市场。

　　原本，按照正常的波动趋势，国际市场的黄金自1377美元开始的调整，理论上将会调整至1200-1220美元之间。但实际情况是，国际黄金调整至1249美元即开始向上回升，目前已回到了1300美元附近。显然，黄金提前止跌回升的一个最重要的原因，是美国总统人选的不确定性。黄金两周之前一直在1270美元下方整理，但随着共和党候选人特朗普民调的提升，黄金逐渐走出了原来的调整通道。显然，市场在预期，若特朗普当选总统，国际政治和经济的不确定性将会大大增加，黄金的价格也就因为避险需求的增加而提前得到了提振。

　　受影响其次的，是世界各国的股市。我们发现，随着特朗普民调的提升，各国股市却出现了一些调整的迹象。显然，各国股市对于美国未来的政治经济和外交政策的不确定性都提前作出了一些反应。但我们同时可以看到，唯独中国A股指数几乎不受国际事件的影响，继续在原有的类似于楔形的反弹通道中缓慢地震荡爬升。显然，中国股市更多地是与中国国内本身的政治和经济氛围相适应。其中影响最为明显的因素，毫无疑问，是中央全会的精神和经济数据的鼓舞。

　　现在的问题是，国际黄金和中国A股，其后一段的走势将会如何进行？

　　首先，我们还是先谈谈黄金。

　　黄金从去年底的1046点开始，进入了一个新的向上回升的通道。1046-1377点显然是这个新的上升波段的第一波。由1377点开始，黄金进入了对于第一波的调整。从时间上看，1046-1377上涨了七个月。而1377-1249点至调整了三个月。由于1046-1377点的上涨角度比较陡峭，其后的三个月的调整从时间上看感觉稍稍有些不足。所以，本次黄金从1249点开始的向上回升，是否直接去创1377点新高是存在疑问的。从时间和结构的完美性判断，我更倾向于近期黄金在1250-1380点的区间里做一段时间的震荡走势。然后再去运行另一个上升波段。目标将指向1600美元附近。当然，这个1600美元的目标，应该是放在明年去实现的。

　　其次，我们再来谈A股走势。

　　我上周谈到，上证指数自2638点以来，走势上似乎形成了一个向上倾斜并逐渐收敛的类似楔形形态的通道。这个收敛楔形通道的上轨压力位，目前在3175点附近。下轨支撑位在3025点附近。本周指数虽然再度上摸了3140点前期高点，但大盘是否有效攻克3140点尚需观察。只有带量站稳3175点的上轨压力线若干交易日，我们才可以认为大盘的反弹空间会进一步得到拓展。

　　本月的上中旬将是一个时间节点。从周线的时间序列分析，下周后半周起，就进入11月的一个敏感时间点。所以，投资者要十分关注在敏感的时间点和敏感的空间点上，大盘会出现什么样的变化。

　　顺便提一下，到上周末为止，仍然未见到有场外资金入市的迹象。上证指数的小幅震荡摸高，是以创业板指数的下跌为代价的。可见，市场的机会只存在于活跃资金追捧的板块或个股上。大多数投资者的市值，恐怕仍然只是在横盘震荡而已。

　　蒋家炯(私募投资总监):

　　A股何时才能踏上破冰之旅？

　　本周大盘先抑后扬，上证指数周一开盘即跌破3100点，后在年线附近得到强支撑，中字头的个股以及大蓝筹是指数重上3100点的主要推动力量，但是周五主力在8月高位3140点关口前含而不发为下周市场如何演绎留下悬念。周线上大盘最终收出一根涨幅仅为0.68%的小阳线，但是上周代表市场中大量小股票的创业板指数却收出一根似乎令人担忧的跌幅为0.93%的小阴线。

　　的确，上周市场的两极分化令大多数投资者操作难度再度增加。市场中除了部分送转潜力龙头燕塘乳业、亚玛顿以及上周下半段中字头概念股、券商股表现较为突出外，大多数的个股均处在没有趋势性可操作的混沌状态中无序波动。

　　技术上上证指数10月24日成功突破3100点以后，上周一曾经再度假摔并回踩年线，理论上这是一次绝佳的千金难买牛回头潜伏牛股的战机。虽然上周四周五指数再度上攻8月高位3140点未果，但是主力这种含而不发兵临城下的盘面语言已经非常清晰。

　　时间上，临近11月中旬，我们即将面临深港通、美国总统大选等重大事件靴子落地，很多诸如意大利公投事件等隐形黑天鹅都会对全球市场造成剧烈动荡，我们认为这反而是考验中国管理层大智慧的关键时刻。上周美国大选扑朔迷离令美股显著下跌，我们的A股就神奇地经受住了考验，至少大盘周线收盘依然收在敏感位置3100点之上。展望11月，A股能否摆脱2016年长期低迷的泥潭走出破冰之旅？值得期待。

　　时间周期上，上证指数自较早的90年代开始就有17个月顶底循环的大周期（参见本人在90年代深圳新兰德就职期间关于大盘17个月运行周期的诸多文章），这也是卢卡斯数列中“18”这个重要变盘时间之窗的实战验证。如大盘自1993年2月1558点顶部展开熊市后，经历第17个月即1994年7月最低325点；2007年10月6124点历史峰位展开熊市，后经历17个月即2009年3月，大盘月线上终于收出一根长达13.94%的大阳线，那段大波段的个股炒作一直到2009年8月见3478点才到达反弹终点。这次上证指数自去年6月5178点以来，其运行至2016年11月正好到达17个月顶底循环的重要变盘时间点，那么2016年余下的两个月，A股能否扬眉吐气大刀阔斧前进呢？拭目以待。

　　个股的机会上，我们认为明年A股的机会或较乐观，但是短期2016年余下的两个月建议重点关注正在重新收复失地的黄金以及黄金概念股，黄金重新站上1300美元是趋势交易风格投资者最为关心的右侧再度入场信号，料年底前在世界金融市场不确定因素加剧前提下，黄金仍将成为大额投资者避险的主要投资渠道。

　　另外就是密切关注重组预期，特别是国企改革或者上海地方国资改革的潜在机会，航天军工板块中具有事件驱动型预期的公司也是短期我们关注的焦点。总之，尽管目前A股仍在主升浪启动的前夜，但是策略上我们依然将对明年有较大机会的超级牛股进行深入挖掘、分析并择机埋伏，将短中期品种量化组合起来，耐心等待市场真正破冰之旅时刻的到来！

　　黄庆和（上海泉霳投资有限公司董事长）：

　　沪指3140左右的阻力意味着什么？

　　本周上证指数虽然连续两天强势反弹，却都止步于3140左右的阻力，本周最后一个交易日，在强势反弹中又一次的遇该阻回调。

　　不错，3140左右的确是年初自2638最低点反弹以来的最高点，有心理上的作用。但是，在技术图形上，由于上周五跌破3110左右中短期支撑后，该支撑线由于是斜向上的颈线，被跌破后已由重要支撑变成强阻力。目前的3140左右恰恰是该阻力线延长后的阻力点。因此，该阻力的确强大。随着时间的推移，该阻力线的阻力位还会逐级提高，目前大约在3145左右了。

　　而随着创业板遇中期重要阻力（2200左右）后，进入了短期的回调，而短期阻力愈加密集。不过，只是短期重要阻力，并不很强。但是，最近一段时间“疯牛”的个股，近几天显现陆续出货痕迹，有众多此类个股的“疯牛”接近尾声征兆，加上某些沉寂已久的“大底吸筹型”个股与“强势回踩型”个股的异军突起，是否将重蹈大盘即将起势上涨的“覆辙”？我的判断是：应该会！

　　上证3140左右阻力的意义还不仅于此。目前，创业板庄家低位吸筹意愿强烈，中期筑底迹象明显，或者说在蓄势，去冲击确认其中期底部成立、决定中期趋势由盘整到上涨质变、庄家中期级别吸筹充分的重要阻力：2200左右。一旦上破该阻力，相信A股会有一个小爆发！而上证3140左右的阻力也将顺其自然的上破，完成其暂时阻碍趋势的“使命”。当然，即使突破上涨，在前进的路上依然还会遇到不同的阻力（3170左右、3220左右）！

　　另外，在上证中长期（日线级别）、中期（小时级别）均已确认上涨趋势的情况下，创业板无论是身处中期盘整趋势，还是中期筑底阶段，以及创业板庄家完成低位充分吸筹的工作，都会需要借似乎所有人都能看到的3140左右阻力，放缓上涨脚步。这也间接的放大了3140左右的阻力强度，也突出了3140阻力的价值。

　　总体上看，“万事俱备只欠东风”，创业板对后期的走势依然起着关键性的重作用，中期筑底阶段，庄家吸筹工作也在紧张的进行，只待上破2200左右的重要阻力！我们期待着下周能够突破！

　　不过，只要不能有效上破创业板2200左右的阻力，短期的震荡盘整将仍然持续。