多空天平摆动跨年行情酝酿 量能决定后市反弹力度

　　本周一沪深两市低开高走，蓝筹股强势领跑，中小创跑输主板。市场风格再现明显切换主要缘于两重原因：一是存量资金波段操作特征明显，热点再度轮动；二是中央经济工作会议即将召开，政策预期提升大盘蓝筹股吸引力。市场经历上周的连续缩量整理后，孕育变盘可能，随着本周美联储加息靴子落地和打新洪峰过境，扰动因素将弱化消失，多空力量强弱对比出现积极变化，加上时间窗口进入12月后半月，A股跨年行情有望逐步启动。不过，昨日成交并未有效放大，量价配合不佳，预计行情仍将波动前行，反弹力度取决于增量资金进场情况，建议密切关注量能。

　　低开高走沪综指重返3500点

　　昨日市场低开高走，大盘迎久违中阳，风格再现二八切换。大盘蓝筹股集体活跃，煤飞色舞格局重现，券商股井喷，沪综指重返3500点；中小创跑输主板。不过量能并未显著放大。

　　截至收盘，上证综指报3520.67点，涨幅为2.51%；深证成指报12400.59点，上涨2.20%；中小板指上涨2.19%，收于8259.69点，创业板指上涨1.42%，收于2709.27点。沪深两市分别成交2792.14亿元和3930.38亿元，仍旧维系地量。

　　申万一级行业板块全线上涨，其中，非银金融、有色金属和建筑装饰板块涨幅居前，分别达到6.81%、3.38%和3.10%，国防军工、采掘、建筑材料、公用事业、电气设备和钢铁板块的涨幅均超过2%；计算机、医药生物、通信等板块涨幅较小，不过也超过了1%。

　　概念指数全线飘红，其中国资改革指数遥遥领先，上涨5.19%，新疆区域振兴、黄金珠宝、核能核电、页岩气和煤层气、油气改革等指数的涨幅超过3%；相比之下，食品安全、ST概念、4G指数等指数的涨幅较小，在1%以下。

　　昨日市场风格切换，蓝筹股再度崛起，主要缘于两重原因：一是当前存量资金博弈格局持续强化，资金波段操作意愿浓厚，中小创在上周跑赢主板后，获利回吐压力再度释放；二是中央经济工作会议即将召开，供给侧改革和稳增长政策有望明朗，有助增强大盘蓝筹股的吸引力，也使得风格切换预期升温。

　　积极变化隐现跨年行情酝酿

　　经历了上周持续缩量整理后，昨日大盘强势反弹。从消息面、资金面、经济面和时间窗来看，市场环境开始“否极泰来”，跨年行情有望逐步酝酿。

　　消息面上迎来“利空出尽”：美联储加息即将靴子落地，鉴于市场已对其有充分的预期，因此利空兑现反而能够营造扰动消除的明朗环境；与此同时，中央经济工作会议即将召开，政策预期升温将阶段性提振市场风险偏好。资金面上，本轮打新洪峰昨日过境，短期打新资金回流有望助力市场反弹；同时，对于春季行情的预期也使得资金主动大幅减仓的概率较低。经济面上，11月经济数据好于市场预期，工业生产有所加快，固定资产投资呈企稳迹象，消费稳健发力。此外，时间窗行至12月后半月，年末“吃饭行情”渐行渐近，资金“占座”布局意愿有望提升。

　　需要指出的是，大股东减持禁令将在明年1月8日到期，成为行情不确定因素。昨日尽管沪综指大幅反弹，但成交额放大并不明显，出现一定量价背离。市场如果不能改变存量博弈的资金格局，则反弹力度有限。特别是蓝筹股上涨对资金量消耗较大，后市若无增量资金增援，那么风格大切换难以成行。因此，量能成为后市的重要观测指标。

　　操作上，招商证券建议本周主要关注题材性小股票，反弹龙头大金融板块，以及受益于供给侧改革的地产板块，受益于人民币贬值的出口板块。兴业证券认为，春季行情转机将很快出现，投资者应以积极的心态来看待12月来市场成交量萎缩的调整。因企业限产停产增多，2016年供给侧将出现剧烈收缩，周期股阶段性反弹概率大，建议重点关注价格已经跌破成本线的锌、钨、稀土等行业，以及供给收缩叠加需求不错的锂、钴等行业。