顺势择时 量价为据

　　史丹·温斯坦所著《笑傲牛熊》一书，将很多其他技术分析书籍演绎得纷繁复杂的投资方法以通俗易懂直切要害的方式解构出来。“大道至简，万变不离其宗”，投资亦如是。所以，与大多数武功秘籍都有其基本心法一样，该书的精髓大致可以概括为“顺势而为，择时而动；量价为据，止损为先”十六个字。

　　顺势而为 择时而动

　　虽然该书极力反对投资者跟随市场上瞬息万变的资讯及其他人的误导而进行个股基本面分析式的伪“价值投资”，并认为所有的市场信息都能通过股票的走势反映出来。但我们还是会发现，其所陈述的技术分析方法最终落点还是在于通过股票形态的观察，去及早发现市场对投资标的的预期差，进而获得超额收益。这与价值投资不谋而合，归纳起来都可总结为投资需要“顺势而为，择时而动”。

　　《坛经》中云：“时有风吹幡动，一僧曰风动，一僧曰幡动。议论不已。惠能进曰：‘非风动，非幡动，仁者心动’”。此段禅语，说的是人心浮动会影响到对事物的判断。应用到股市中，可理解预期对于个股以至于整个市场走势推动作用的重要性，股票的上涨，是投资者对其未来成长空间预期在股价上的反映，预期基于公司当前基本面又不局限于基本面，总是有先知先觉的人能作出正确投资抉择。在本书看来，这种预期最直观的表现便是股票走势形态的变化，每一种形态都代表了一种趋势，要根据形态的变化转换择时入市，并顺势而为。

　　书中将势分为四个阶段。第一阶段是底部阶段，其特征以30周均线开始走平，股价在底部支撑位与上方阻力位之间来回震荡，持续数月甚至长达数年；第二阶段是上涨阶段，在该阶段股价突破阻力区域上方并站上30周均线，成交量亦显著放大；突破时或突破后回调确认，便是买入良机；第三阶段是顶部阶段，股价经过大涨后成交量放大，价格剧烈波动；第四阶段股价向下突破顶部支撑位下轨形成下跌趋势，此时应该坚决卖掉该股票。其中，顺势的关键便是千万不要在第二阶段卖出股票，不要在第三阶段、第四阶段买入股票。

　　另外，能分清楚四个阶段的趋势，还需了解选股时需要考虑的三个层次。其一是市场整体趋势；其二是行业趋势；其三是个股趋势。如果三者在走势阶段上形成共振，则买入时获益的概率就会更高，这便强调顺势而为须有全局观，不可管中窥豹。

　　量价为据 止损为先

　　在投资过程中择时的非常重要，而量价关系对择时而言起到了非常关键的作用，因为这反映了市场预期与情绪的爆发点。第一阶段到第二阶段的转变，需要成交量的放大与价格突破30周均线相配合，这表明乐观预期的买方资金开始进行突围并占据优势；第三阶段的形成是股价剧烈震荡成交量持续维持高位，此阶段一般预期兑现，提前预期者获利出局，而利好兑现让入局者踊跃，是以交投活跃；第四阶段是股价向下突破下方支撑位，若带量则更加凶险，这一般表明卖方不再恋战而买方承托力量不足。

　　作者也极度强调止损点的设置，需未雨绸缪。“未曾立法先思局，未曾先行行败路”，行军如此，弈棋如此，投资更是如此。在买入一只股票后，应根据其形态上的支撑位，设置一个止损位置，一旦跌破该位置则毫不犹豫地卖出，这样才能避免深度亏损，保住本金与盈利。

　　当然，“千里之行始于足下”，任何投资秘籍的效用，都需要实践去检验，最终形成一套行之有效的操作规则，方能克服投资过程中的恐惧与贪婪，学以致用。■

　　（作者系国金证券分析师）