展望2016：震荡+机遇

　　2015年的资本市场风云变幻。临近岁末，展望2016年，资本市场又将呈现何种走势？

　　四位私募机构高管在议题为《2016年投资机会展望》的圆桌论坛上各抒己见，预测市场动向和投资机会。

　　重阳投资陈心：

　　有胆识的逆向投资

　　回顾2015年，上海重阳投资管理股份有限公司合伙人兼首席分析师陈心表示，重阳投资总体表现良好。“一二季度开始有市场过热现象，在策略上调整为防守性，降低一些组合仓位，同时将这些品种投向更具防守性的投资标的。”他说。

　　陈心表示，重阳投资追求基于深度价值研究的逆向投资。

　　“换言之，我们希望通过自己的努力去挖掘一些被大家忽视的价值，这是我们的投资习惯和方式。”陈心说，就像公司给研究员炒股票的标准，是一定要有前瞻性、及时性、差异性。“因此，若想获得超额利润的机会，就需要比他人看得更深，研究得更透。若真的发现了机会，我们会非常有信心地进行中长期的投资。”

　　鼎锋资产张齐嘉：

　　私募规模会创新高

　　对于2015年的公司表现，上海鼎锋资产管理有限公司研究总监张齐嘉认为，鼎锋资产的表现合格，但还不算优秀。“在5月底，我们预测到市场将进入癫狂状态，我们决定降低仓位，但操作中不够坚决，因此受到一些影响。”

　　不过，张齐嘉对中长期的资本市场相对比较乐观。他表示，一方面，传统行业在改变，另一方面，新兴行业也在不断涌现。此外，未来IPO注册制的推出虽然可能给资本市场带来中短期的冲击，但与长期收获相比微不足道。“所以我们对中长期还是有信心的。特别是中国以创新为引领的经济转型若能成功，将是资本市场最大的利好。”

　　对于临近的2016年，张齐嘉预测，2016年资本市场将呈现震荡走势，而且，私募市场在规模上会创新高。

　　“我认为，2016年的走势可能和市场普遍预期不一样，要么可能涨得超出正常认为的震荡幅度，要么可能跌得超出正常认为的震荡范围。所以，对于明年超预期的情况要做好准备。”张齐嘉说，“但总体上，仍然围绕过去一直坚持的，在新兴行业中寻找成长股的策略。在市场的波动中，我们要做好风控管理，但中长期投资方向是不变的，明年还有很多机会。”

　　明汯投资裘慧明：

　　大牛市难出现

　　谈及对2016年的展望，上海明汯投资管理有限公司、量化国际投资管理有限公司(美国)总经理裘慧明表示，2016年是震荡市，长期政策存在较大不确定性。

　　“经济方面，我个人认为，以世界各国经济转型来看，能持稳已不容易，经济的实质增长率如果能稳定在5%可算是非常大的胜利。”裘慧明说，“在经济转型的情况下，整体不会出现大牛市。”

　　从板块来讲，裘慧明表示同样具有不确定性。“我个人认为，如果注册制规模和推出速度超过预期，对中小盘的估值会有很大冲击，中小创估值上可能会有很大的压力。”裘慧明说，“这主要取决于节奏。如果推出的节奏在400家到800家之间，可能不会影响过大。但是如果像新三板那样一年推3000家，可能会对市场产生非常大的冲击。”

　　富善投资戴阿跃：

　　存量资金博弈2016年

　　“2013年某种意义上是熊市，2014年变牛市，到2015年的股市调整。”上海富善投资有限公司合伙人、期货量化部研究主管戴阿跃透露，这三年下来，公司高收益的产品线每年都是30%、40%的收益。

　　“2016年就是一个震荡行情，也是大家普遍认为的存量资金博弈。这种情况下选股比较困难。”展望2016年，戴阿跃表示，“我认为，2016年量化产品是个比较好的投资，因为它不依赖你的选股和判断。”

　　谈及股指期货的管控升级，戴阿跃表示，短期影响是肯定的，但监管明确后，建立准入制度，长期看是利好。“像券商对我们的单子做更多的审核，整个市场将更稳定，也意味着我们将有更多投资的机会。”